提要

中信证券研报称，基本医保收支收紧、创新药管线兑现促使商业健康险成医疗健康产业核心增量支付方、倒逼商保支付体系扩容。我国商保将沿“惠民保普及至中高端医疗险渗透”发展，2030年有望贡献约3000亿元支付增量，创新药械赔付占比将提升。具备数据与资源整合能力的综合服务平台型公司将成关键枢纽。研报给出四大投资主线：创新药械、平台型公司赋能药险协同、民营医疗终端、医药流通。【观点网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，我国商业健康险发展前景为相关企业授信带来机遇。预计至2030年商保将为医疗健康产业贡献约3000亿元的支付增量，且创新药械赔付占比大幅提升。这意味着创新药械企业未来有较大的市场增长空间和资金流入预期。商业银行可对有研发实力、产品有市场潜力的创新药械企业给予授信支持，其未来受益于增量支付额及估值体系提升，还款能力有较好保障。 平台型公司在商保发展中成为关键枢纽，有数据穿透力与药险资源整合能力。这类平台型公司在引领行业演进过程中，有望开启支付体系“换挡升级”新周期，发展前景良好。商业银行可对这类公司适度授信，助力其扩大业务规模，随着其在行业影响力扩大，还款能力也将增强。 民营医疗终端和医药流通企业也将受益于商保发展。民营医疗终端的医疗服务、药店有望迎来新支付方，估值中枢上移；医药流通的综合供应链巨头凭借高值创新药首发通道迎来价值重估。商业银行可对经营状况良好、有发展潜力的民营医疗终端和医药流通企业进行授信，其未来业务量和收入增长可期，能降低授信风险。