提要

2026 年硫磺价格大幅上涨，截至 7 月 29 日价格为 9085.67 元/吨，较 2025 年同期增长 269.19%，上半年涨幅达 144.08%。产业链上下游上市公司业绩分化，如西部矿业、上海雅仕因硫磺价格上涨业绩增长，而磷肥、钛白粉等下游企业成本抬升、盈利空间被挤压。相关企业采取加速布局硫铁矿制酸装置、长单锁价采购等方式应对。涨价根源是产业链各环节议价能力差距。其价格上涨是全球供应收紧、下游需求结构性扩张双重因素共振所致，中东地缘冲突使进口受阻，国内港口库存去化，需求端新增产能释放放大供需缺口。对于下半年走势，业内预判大概率维持高位震荡，大幅回落概率较低。【中国经济新闻网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，硫磺价格的大幅波动及行业供需格局变化对产业链上下游企业影响显著，需谨慎评估授信风险与机遇。 截至7月29日，硫磺最新价格为9085.67元/吨，相比2025年同期增长269.19%，今年年初到6月末半年涨幅高达144.08%。硫磺价格的持续上行使得产业链上下游上市公司业绩分化明显。西部矿业2026年上半年实现营收394.43亿元，同比增长25%，净利润41.69亿元，同比增长123%；上海雅仕预计2026年上半年净利润为1.03 - 1.25亿元，同比增长406.73% - 514.97%，硫磺价格上涨是拉动这些企业业绩增长的重要因素。对于这类上游硫磺贸易商或自产硫磺企业，盈利能力增强，偿债能力和现金流状况通常较好，商业银行可适度增加对其授信额度，支持其业务拓展。不过，也要关注硫磺价格高位回落风险对企业未来业绩的潜在影响。 然而，硫磺价格走高导致下游制造企业成本大幅抬升，盈利空间被挤压。某磷肥企业因硫磺价格高位运行陷入亏损，钛白粉企业也面临成本压力。对于这些下游企业，尤其是市场竞争充分、产品涨价空间受限的磷肥和基础化工行业企业，商业银行需谨慎评估授信风险。在授信时可考虑缩短授信期限、降低授信额度，或要求企业提供更多的抵押物和担保措施。 从供需格局来看，全球供应收紧和下游需求结构性扩张导致供需偏紧。2026年国内磷酸铁锂新建落地产能将超250万吨，有效产能有望突破900万吨；海外印尼湿法镍冶炼项目新增MHP镍产能约40万镍吨，对应新增百万吨级硫磺需求。对于有新增产能释放需求的企业，如果其项目具有良好的市场前景和盈利能力，商业银行可在充分评估项目可行性的基础上，给予适当的项目融资支持。但要关注产能扩张带来的市场竞争加剧风险，以及项目建设过程中的技术、资金、环保等方面的风险。 对于企业应对高价硫磺的措施，部分企业加速布局硫铁矿制酸装置、采用长单锁价采购和内部节能降本等方式。如果企业的应对措施有效，能够降低成本、提高竞争力，商业银行可在一定程度上支持企业的相关资金需求。但要评估企业转型或应对措施的实施难度和风险，防止企业在转型过程中出现资金链断裂等问题。 下半年硫磺市场大概率维持高位震荡，商业银行在进行授信决策时，要充分考虑硫磺价格走势不确定性对企业经营和偿债能力的影响，动态调整授信策略，加强贷后管理，确保信贷资金安全。