提要

液冷数据中心成AI产业焦点，中金公司预测2026年将迎液冷放量元年，全球智算中心液冷市场规模将达1147亿元。数据中心散热从风冷向液冷演进，是算力密度飙升催生的基础设施重构。冷板式液冷正当时，目前占据市场主流，中国液冷服务器渗透率持续提升，全球AI数据中心液冷渗透率也不断增长；浸没式液冷当前份额小但增速快，适用于特定场景，未来占比有望攀升。头部服务器厂商超节点系统已全线向液冷升级。液冷工质标准亟待统一，虽有部分行业标准发布，但PG 25、EG 25、去离子水等未统一，各厂商添加剂配方是核心竞争力，更换周期也无统一标准。液冷运维复杂度和建设成本是挑战，经济性依赖规模效应，新建数据中心渐向全液冷过渡，国内液冷数据中心市场规模将翻倍增长，散热革命已拉开大幕。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，液冷数据中心行业发展态势良好，存在较多值得关注的授信机会，但也有一定风险。 2026年将迎来液冷放量元年，全球智算中心液冷市场规模将达1147亿元，同比增长273%，2027年仍有望保持高增长。未来三年，国内液冷数据中心市场规模将从2026年的232.5亿元增长至2028年的470.4亿元，实现翻倍以上增长。这表明该行业市场规模增长迅速，发展前景广阔。 中国液冷服务器渗透率已从2021年不足3%提升至2025年的20%，预计2026年将跃升至37%，2027年突破50%临界点。全球AI数据中心液冷渗透率同样从2024年的14%提升至2025年的33%，2026年预计达到40%。高渗透率意味着市场需求旺盛，相关企业的业务拓展空间大，偿债能力有一定保障，商业银行可关注此类企业的授信需求，为其提供资金支持以扩大生产规模。 在技术路线上，冷板式液冷占据绝对主导。赛迪顾问预测，未来三年冷板数据中心将从216.2亿元增长至437.5亿元，始终占据85%以上份额，未来市面上80%将会是冷板液冷方案。这说明冷板式液冷技术成熟且市场接受度高，相关企业在市场竞争中处于优势地位，商业银行可考虑对掌握冷板式液冷核心技术的企业进行授信，助力其进一步巩固市场地位。 浸没式液冷虽然当前份额较小，但增速更快。赛迪顾问预测，浸没式液冷数据中心将从2026年的16.3亿元增至2028年的32.9亿元，规模接近翻倍。对于有潜力在浸没式液冷领域发展的企业，商业银行可适度给予授信支持，帮助其突破技术瓶颈，开拓市场。 不过，行业也存在一些风险。浸没式液冷初期投资大、运维复杂，目前仅适用于超算、高密度AI训练等特定场景，且对存量数据中心的改造难度较大，承重等问题仍需解决。对于涉及浸没式液冷项目的企业授信，商业银行需谨慎评估其资金实力、技术研发能力和项目的可行性。 液冷工质领域的标准化仍有大量工作待完成，PG 25、EG 25、去离子水等液冷工质尚未实现统一，液冷工质的更换周期也尚无行业统一标准。这可能导致企业在生产和运营过程中面临不确定性，增加成本和风险。商业银行在对液冷工质相关企业授信时，要充分考虑这些因素，评估企业应对风险的能力。 液冷的运维复杂度和建设成本仍是不可回避的现实挑战，只有达到足够部署规模，才能有效分摊成本，否则客户仍倾向于采用风冷。商业银行在授信时需关注企业的规模效应，评估其成本控制能力和市场推广能力，确保企业有足够的盈利能力来偿还贷款。