提要

27日长鑫科技科创板上市，午盘该股暴涨531.06%，总市值达36550亿元成A股市值“一哥”。华西证券称其上市改写A股半导体板块估值逻辑。长鑫科技受资金热捧，股东实现巨额浮盈，国有股东持有218.52亿股，持仓市值约1.33万亿元。此外还有清辉集电、合肥集鑫等股东，也有股东提早出局错失浮盈，如汇碧五号。长鑫科技主营DRAM产品，是中国第一、全球第四的DRAM厂商。IPO拟募资用于多个项目。业绩方面，2023 - 2025年净利润波动，受规模效应、行业周期影响。2024 - 2025年产品单价上涨，2025下半年因人工智能等因素业绩增长。2026年上半年业绩预计“爆表”，但公司提醒DRAM行业强周期、高波动，当前高价不具可持续性。【宁波晚报链接】

数据眼

长鑫科技27日科创板上市表现亮眼，午盘暴涨531.06%，报54.65元/股，总市值达36550亿元，超越工商银行约2.6万亿元市值。华西证券中性预期其上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境能看到4万亿元。从市值角度看，如此庞大且有增长预期的企业，对商业银行授信业务有较大吸引力。高市值意味着企业有较强的资产实力和市场认可度，在授信时可作为重要的参考因素，其资产可作为相对可靠的抵押物，降低银行授信风险。 国有股东在长鑫科技中占据重要地位，共有15名国有股东，整体持有218.52亿股，持股比例36.29%，持仓市值约1.33万亿元。国有股东的参与体现了企业的稳定性和可靠性。商业银行在授信业务中，对于国有背景支持的企业往往更有信心，国有股东的资金实力和信誉能在一定程度上保障银行授信资金的安全。 长鑫科技此次IPO拟使用募集资金75亿元、130亿元、90亿元分别用于三个重要项目。这些资金需求为商业银行提供了潜在的授信业务机会。如果银行能为其项目提供授信支持，将与企业建立更紧密的合作关系。不过，银行也需谨慎评估项目的可行性和预期收益，确保资金能够得到有效利用并按时收回。 从业绩表现看，2023 - 2025年期间，长鑫科技净利润分别为 - 163.4亿元、 - 71.45亿元和18.75亿元，经营业绩波动较大。2022 - 2023年上半年，DRAM行业深度下行，产品价格下降50%左右，行业普遍亏损；2024年和2025年，主要产品销售单价同比变动幅度分别为55.08%和33.69%。2025年下半年因人工智能等因素产品供不应求，业绩增长。这表明企业受行业周期影响明显。商业银行在授信时需充分考虑行业周期性风险，对企业未来还款能力进行动态评估。 长鑫科技预计2026年上半年营收1100亿元 - 1200亿元，净利润500亿元 - 570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。良好的业绩预期能提升银行对企业还款能力的信心，但也要注意企业提醒的DRAM行业强周期、高波动特点，当前产品价格高位不具备可持续性。银行在授信业务中需制定合理的授信期限和还款计划，以应对行业可能出现的波动。 汇碧五号曾以20亿元转让1.56%股份，按午盘价计算错失超470亿元浮盈。这显示出企业股份价值的巨大波动，银行在评估企业授信额度时，对于以股权作为质押物的情况，要充分考虑股权价值的不稳定性，合理确定质押率，降低潜在风险。