提要

7 月以来市场震荡筑底，上证指数等指数下跌，红利等板块抗跌，半导体等跌幅靠前。外部海外 AI 市场有悲观情绪引发全球共振，内部宏观基本面“生产强、内需偏弱”。股市 TMT 成交额占比处高位，两融资金流出压力释放。资金面多路资金合力托底，“国家队”、保险资金、上市公司、股票型 ETF 等发挥作用。政策面监管层密集出台利好政策，从投融资两端稳市场。短期内 A 股或继续震荡筑底，但无需过度悲观，建议由“科技抱团”转向均衡配置。经济基本面 7 月部分数据有望回暖，政策环境政策预期提升、宏观流动性或宽松，股市资金面有托底。建议关注 AI、周期、出口链高端制造、非银金融头部公司。同时提示海外经济衰退、美联储政策反复等风险。【东方财富网链接】

数据眼

7月以来（截至24日），上证指数、创业板指、科创50的涨跌幅分别为 -6.84%、-19.85%、-19.05%，市场呈现震荡筑底态势。从这些数据来看，股市波动较大，部分板块跌幅明显，如半导体、硬件设备等方向。对于商业银行授信业务而言，这意味着相关行业企业的经营风险可能上升。若商业银行对这些行业有较多授信，可能面临信用风险增加的挑战，需密切关注企业的财务状况和偿债能力，加强贷后管理。 6月以来TMT成交额占全A成交额的比重相较1 - 5月明显提升，目前仍在2014年以来的历史高位水平。这表明TMT行业交易活跃，但也存在过热风险。商业银行在对TMT行业企业授信时，要充分考虑行业热度可能带来的泡沫风险，评估企业的真实价值和盈利能力，避免过度授信。 7月以来两融资金已连续多个交易日回落，两融余额占A股流通市值比重也明显下降，两融资金快速流出压力逐渐释放。这反映出市场杠杆资金的变化，可能影响市场的流动性和活跃度。商业银行在开展与两融业务相关的授信时，要关注市场杠杆水平的变化，防范因杠杆资金波动导致的风险传递。 资金面方面，“国家队”中国国新宣布动用专项再贷款超500亿元，中国诚通累计增持近百亿元；2026年7月（截至24日）股票型ETF已累计净流入3649亿元，创下2024年以来股票型ETF单月净流入最高记录。多路资金合力托底，显示出市场资金面有改善迹象。这对于商业银行授信业务来说，部分行业和企业的资金压力可能得到缓解，信用风险有所降低。商业银行可以关注获得资金支持的行业和企业，在风险可控的前提下，适当增加对这些优质企业的授信。 经济基本面方面，7月出口、PPI等数据有望延续较高增速，工业增加值在出口链和高技术制造业的拉动下有望继续回暖。这为相关行业企业带来了较好的发展机遇，商业银行可以加大对出口链、高技术制造业等行业优质企业的授信支持，分享行业发展红利。但同时也要警惕海外经济衰退风险、美联储政策预期反复等外部因素对这些行业的影响，做好风险防控。