提要

2026年7月21日，珠海泰诺麦博制药股份有限公司登陆上交所科创板，开盘大涨，市值超200亿。其核心产品斯泰度塔单抗注射液是全球同类首创的重组抗破伤风毒素单抗，具有起效快、保护周期长、无需皮试等优势，摆脱了对“马血”和“人血”的依赖，打破了破伤风被动免疫百年血源依赖格局。该产品在国内市场稳步拓展，也加快了出海步伐。泰诺麦博创始人廖化新和郑伟宏搭档十年，自建生产基地，为重资产投入模式。2025年斯泰度塔单抗实现从卖技术到卖产品的转变，2026年一季度营收大增。其纳入医保推动了营收增长，资本也表现出耐心。泰诺麦博的HitmAb全人源抗体平台是核心底座，斯泰度塔单抗只是开端，下一个重磅品种芮特韦拜单抗有望成第二增长曲线，另有多款在研管线。科创板上市为其带来资金及商业化与全球化新势能，将助力其走得更稳。【医药魔方链接】

数据眼

从商业银行授信业务的角度来看，珠海泰诺麦博制药股份有限公司具有较高的授信价值和潜力。 在市场规模和需求方面，全球每年约有100万破伤风病例，说明破伤风预防和治疗的市场需求庞大。而现有传统破伤风预防方案存在诸多痛点，如过敏风险、供应紧缺等问题，为泰诺麦博的创新产品提供了广阔的市场空间。国内2024年全国总体采浆量超过13000吨，但实际需求超20000吨，HTIG断供几乎成常态，这凸显了泰诺麦博产品的市场价值。 从产品优势来看，泰诺麦博的核心产品斯泰度塔单抗注射液具有显著优势。Ⅲ期临床试验结果显示，给药后12小时内约95.4%的患者可达到保护性抗破伤风中和抗体水平，对照HTIG组仅为53.2%；药效动力学结果表明，其保护性抗体水平维持时间中位值长达132天，远远高于HTIG组28天的保护时长。这些数据表明该产品在疗效和安全性上具有明显优势，有助于其在市场竞争中脱颖而出，为企业带来稳定的收入。 企业的营收情况也表现出色。2025年，斯泰度塔单抗实现药品销售收入5122.49万元，对比前一年用技术转让获得的1500万营收，实现了从卖技术到卖产品的转变。2026年一季度，公司营收已经达到2492.89万元，同比增长14623.36%，显示出良好的增长态势。 在产能方面，泰诺麦博在珠海国际健康港园区建起了总面积约22500平方米的生产基地。原液车间配备了3个1000升生物反应器，年最大抗体产能约240公斤。制剂车间年生产能力最高可达1800万支，为产品的市场供应提供了保障。 从研发管线来看，公司的发展潜力巨大。除了斯泰度塔单抗，下一个即将落地的重磅品种芮特韦拜单抗注射液，Ⅲ期临床试验显示其在预防非高危婴儿严重RSV感染方面的就医保护效力及住院保护效力分别为93.9%及90.1%。在研管线中，抗神经生长因子单抗TNM009和抗水痘 - 带状疱疹病毒单抗TNM005已完成临床Ⅰ期试验，另有3款候选药物处于临床前阶段。这些丰富的研发管线将为企业的持续发展提供动力。 此外，泰诺麦博的市值超200亿，且获得了高瓴等资本的青睐，高瓴辰钧早在2021年就投资1亿元，持有时间已超过五年，持股比例持续高于3%，显示出资本对企业的信心。 综合以上因素，泰诺麦博在市场、产品、营收、产能、研发等方面表现良好，具有较强的抗风险能力和发展潜力。商业银行在对其进行授信时，可以考虑给予较高的授信额度，但也需要关注行业竞争、研发进展、市场推广等因素可能带来的风险，制定合理的授信方案。