提要

2026年7月21日东兴证券报告指出茅台提价或推动白酒估值重估。7月18日起茅台多规格产品提价，年内两次提价对收入带动明显，经销商渠道下半年预计增收11亿，i茅台平台收入也将提升；i茅台持续放量增强提价成功率，此次提价或挤压渠道利润；提价缓解其他酒企价格下行压力；当前食品饮料估值压缩，茅台提价或推动行业估值重估。投资策略上建议关注白酒龙头企业。同时提示宏观经济、行业政策、市场风格等方面风险。【同花顺财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，贵州茅台的提价举措及其相关业务数据具有多方面影响。茅台自2026年7月18日零时起进行价格调整，飞天53%vol500ml贵州茅台酒(2026)i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶(+6.5%)、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶(+7.9%)，公斤装茅台酒i茅台平台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶(+4.8%)。年内两次提价对茅台收入带动明显，静态计算，经销商端因回款进度在60 - 65%，本次提价预计下半年在经销商渠道端增加收入11亿元；i茅台平台端增长迅速，预计今年上半年销售收入突破250亿元，全年销售收入能达到300 - 400亿元，相比25年的130.3亿大幅增长。 对于茅台自身而言，良好的收入增长预期和提价策略的实施，显示出其强大的市场竞争力和品牌优势。这使得茅台在商业银行授信业务中具有较高的信用评级，银行可以更放心地为其提供授信支持。较高的收入增长和稳定的价格体系，也意味着茅台有更强的还款能力，降低了银行的信贷风险。 从行业角度看，茅台提价有利于缓解其他酒企价格下行压力。2023年以后，白酒行业整体社会库存较大，酒企批价压力大，茅台提价使行业天花板上行，有助于整个白酒行业价格体系的稳定。对于其他酒企来说，经营环境得到改善，在商业银行授信业务中，其信用风险也会相应降低。银行在评估白酒行业企业的授信申请时，会更关注行业整体趋势和企业在行业中的地位。茅台提价带动行业估值重估，使得银行对白酒行业的信心增强，可能会增加对白酒企业的授信额度。 然而，也存在一些风险因素需要银行在授信业务中加以考虑。宏观经济恢复不及预期、居民消费意愿和消费场景修复弱于预期，会导致食品饮料终端动销低于预期；行业政策出现重大变化，会影响白酒及相关子行业需求；市场风格持续偏向科技成长，低权重再平衡迟迟未发生，会使食品饮料估值修复节奏弱于预期。银行在为白酒企业提供授信时，需要综合考虑这些风险因素，合理评估企业的还款能力和信用风险，设置相应的风险缓释措施，确保授信业务的安全性和稳健性。