提要

7月20日消息，今年上半年，保险资管机构通过中保登平台登记32只资产支持计划产品，规模1142.16亿元，较去年同期产品减少6只、规模下降36.58%。业内人士称，这是“资产端”和“收益端”双重挤压所致，利率中枢下移使险资配置意愿降低，优质底层资产供给收紧致新增规模下降。2022 - 2024年产品登记数量连年增加，2025年开始回落，进入2026年放缓趋势延续，是多重市场因素与行业内部调整共同作用的结果，如宏观经济修复慢、优质基础资产供给收缩、去年同期基数较高等。虽然险资在资产支持计划产品登记方面放缓，但公募REITs等多元工具是其破解“资产荒”的着力点，业内认为公募REITs与险资需求匹配度更高，兼具收益稳定、久期匹配、政策支持等多重优势，将成险资未来布局重点。【每经网链接】

数据眼

今年上半年，保险资管机构通过中保登平台登记32只资产支持计划产品，规模为1142.16亿元，较去年同期产品减少6只，同比下降15.79%，登记规模同比下降36.58%。从2022 - 2024年，保险资管公司登记资产支持计划产品数量连年增加，分别为66只、93只和103只，2025年降为96只，2026年上半年继续减少。2025年，6家保险机构获华泰苏州恒泰租赁住房REIT配售数量3850万份，占总份额比例约7.7%，获配金额约1.05亿元，机构间REITs市场年内规模有望突破千亿元。 从商业银行授信业务角度看，保险资管资产支持计划产品登记数量和规模下滑趋势明显，反映出行业面临“资产端”和“收益端”双重挤压。市场优质底层资产供给收紧，如传统基建与不动产类优质资产供给收窄，消费金融、小微贷款等单笔规模小，且保险资金对底层资产筛选严格。商业银行在授信业务中需关注资产质量和现金流稳定性，鉴于保险资管投资偏好，在筛选授信对象时，应优先选择有稳定现金流、符合保险资金风险偏好的项目和企业，如传统基建和不动产领域优质项目。 对于资产支持计划业务降温，商业银行要谨慎对待相关企业的授信申请。此前保险资金对ABS热情高涨，如今投资价值重估，利差压缩，收益率下降，若企业过于依赖资产支持计划融资，可能面临融资困难，商业银行应重新评估其还款能力和融资结构，降低潜在信用风险。 公募REITs等多元工具成为险资破解“资产荒”着力点，其收益稳定、现金流有成长性、久期长能匹配保险资金长期负债期限，且政策支持，机构参与度高。商业银行在授信业务中可关注相关领域企业和项目，如收费公路、产业园、保障性租赁住房等基础设施项目企业。对于参与公募REITs项目的企业，可根据项目情况和企业实力，合理提供授信支持，分享行业发展红利，但同时要关注政策变化和市场波动带来的风险。