提要

2026年刚过半，养老FOF迎来清盘潮，截至7月17日，今年已有26只FOF清盘，其中养老FOF 21只，均为发起式基金。养老FOF清盘数量逐年上升，发起式基金存续规则及机构资金集中申赎致规模失守是清盘主因。年内清盘的21只养老FOF中超七成机构持有比例过半，10只几乎被机构“包场”。高度依赖机构资金易带来资金稳定性差和产品偏离养老属性两大风险。2023年成立且成立已满三年的29只发起式养老FOF中仅8只规模达标，多为低机构持仓产品。自7月18日起，下半年有21只发起式养老FOF迎存续考验，以一季度末数据看，仅3只规模超2亿，叠加已清盘产品，全年清盘总数或近40只，剩余18只中12只规模低于5000万，13只机构持仓占比超50%，后续规模承压概率高。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，养老FOF市场情况对授信决策影响较大。 养老FOF清盘数量呈上升趋势。2022 - 2025年，全年清盘养老FOF分别为2只、7只、13只、16只，2026年刚过半，年内清盘数量已超此前任意单年峰值，截至7月17日，今年已有26只FOF清盘，其中养老FOF 21只，占比超八成。若叠加下半年待考情况，全年发起式养老FOF清盘总数近40只。这表明养老FOF市场稳定性欠佳，相关基金公司经营状况可能面临较大波动。若商业银行对这些基金公司有授信业务，需警惕其还款能力可能因清盘潮受到影响。 机构资金在养老FOF清盘中起到关键作用。年内已清盘的21只养老FOF中，机构持有比例过半者超七成，甚至10只几乎被机构“包场”，持有比例高于99%。机构资金的集中申赎导致规模失守，是产品清盘的重要诱因。这体现出养老FOF对机构资金依赖度高，资金稳定性差。当商业银行考虑对依赖机构资金的基金公司授信时，要充分评估机构资金撤离可能带来的风险，因为一旦机构大规模赎回，基金公司资产规模缩水，可能影响其偿债能力。 部分产品通过规模考核情况也值得关注。2023年成立且成立已满三年的发起式养老FOF共29只，仅8只规模达标通过2亿元存续红线考核。顺利通过考核的产品机构持有比例普遍较低，如平安养老目标日期2040三年(FOF)机构持有比例常年稳定在5.3%左右。这说明低机构持仓的养老FOF相对更稳定。商业银行在授信时，可优先考虑那些旗下养老FOF产品机构持仓比例低、通过规模考核情况较好的基金公司，这类公司经营风险相对较低，还款能力更有保障。 下半年还有21只发起式养老FOF待考，以一季度末数据看，合并规模大于2亿元的仅有3只，剩余18只中12只一季度末合并规模低于5000万元，清算风险突出，且13只机构持仓占比超50%，9只机构持有比例超90%，后续规模承压概率高。对于涉及这些待考产品的基金公司，商业银行在授信时需格外谨慎，充分评估其产品可能清算带来的风险对公司财务状况和还款能力的影响。