提要

7月14日，翰森制药、信达生物、迪哲医药等多家药企宣布与跨国药企达成BD交易。翰森制药与Avere Therapeutics就HS - 20118签订协议，可获1.2亿美元首付款及最高21.8亿美元里程碑付款等；信达生物与Spero Therapeutics就IBI355达成协议，交易总额约11亿美元；迪哲医药与阿斯利康就舒沃哲签署协议，将获6亿美元首付款等。今年以来国内创新药BD出海持续火热，截至6月30日，对外授权项目累计81笔，交易总规模约1100亿美元，达2025年全年八成，上半年出海授权产品覆盖多治疗领域。【制药网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，国内创新药行业“出海潮”带来了诸多积极信号。截至今年6月30日，国内创新药对外授权项目累计81笔，交易总规模约1100亿美元，已达2025年全年对外授权交易总额的八成，显示出行业的高活跃度和巨大潜力。 具体到企业，翰森制药与Avere Therapeutics的合作中，翰森制药有权收取合共1.2亿美元首付款，最高21.8亿美元与开发及销售相关的里程碑付款，以及基于未来销售额的中个位数至低双位数百分比特许权使用费。这表明翰森制药在创新药海外市场拓展上有较大的获利预期，有能力偿还银行授信资金。其产品HS - 20118半衰期约100小时，每周一次口服给药，在1b期临床显示出持久药效学活性且耐受性良好，为后续开发提供支持，也降低了银行授信的风险。 信达生物与Spero Therapeutics的独家许可协议交易总额约11亿美元，还将获得未来基于该产品净销售额的梯度式销售分成。IBI355已在干燥综合征患者中获得Ib期临床数据，临床风险相对可控，且具备多种优势，有望在市场上取得良好表现，从而为信达生物带来稳定的现金流用于偿还银行授信。 迪哲医药与阿斯利康的合作，迪哲医药获得一次性、不可返还的首付款6亿美元（约合人民币40.69亿元），最高达4亿美元的临床开发里程碑款项、以及最高达5亿美元的销售里程碑款项，还有按舒沃哲全球销售额最高到低双位数的阶梯式比例的特许权使用费。舒沃哲已在中、美两国获批用于特定肺癌患者，并于2025年头次被纳入国家医保目录，市场前景广阔，能增强银行对其授信的信心。 总体而言，创新药企业在海外BD交易中获得的大额资金流入和产品良好的临床及市场表现，使商业银行在对这些企业进行授信业务时可以更加积极。但同时也需关注产品研发进程中的不确定性、市场竞争等风险，在评估企业的盈利和偿债能力时要进行综合考量。