提要

2026 年 7 月 1 日国家数据局发布《数据产权登记工作指引(试行)》，此前也发文鼓励数据资产化创新模式，政策鼓励下资本市场反应迅猛，数据资产 ABS 申报活跃、地方国企热衷质押融资，但监管收紧、实操难题凸显。数据资产金融化处于“摸着石头过河”阶段，质押融资和 ABS 均高度依赖主体信用，距离“数据信用”有差距。质押融资方面，虽易上手，但入表有成本，法理有隐忧，且依赖主体信用，民企难复制，规则不统一；ABS 方面，理想未实现，因数据脱离平台价值打折，且“数据资产的处置权”缺失，银行评估能力待提升。数据资产从“主体信用依赖”走向“数据独立信用”需跨越三关：确权难，权属确认、产权溯源有问题，需以商事合同和登记公示解决；估值缺乏公允标尺，标准落地有距离；处置棘手，传统方式难实现全部价值，或需中立机构运营管理。业内人士对数据资产金融化发展进度看法不一。【东方财富网链接】

数据眼

2026年上半年，沪深交易所数据资产ABS累计申报超80单，规模突破1800亿元。此时，地方国企涌向数据资产质押融资，以此拓宽融资渠道、优化财务报表。质押融资是企业最容易上手的路径，通常质押融资额度为评估值的50%以下，利率约4%至6%。企业如能通过确权和登记，即便不入表，也可以进行融资。尤其是地方国企和城投公司对数据资产入表表现出浓厚兴趣，因其核心价值在于优化财务报表，降低资产负债率。 尽管质押融资迅速升温，但入表本身也有成本，涉及国有资产管理，后续减值、摊销影响利润，甚至可能带来国有资产流失的问责风险。数据资产的动态变化特性使得质押标的的范围认定可能成为纠纷源头。此外，数据资产的“一数多卖”特性也给传统金融机构带来了顾虑，影响其处置资产的能力。 在资产证券化（ABS）方面，尽管其承载着数据资产脱离主体信用融资的理想，但实操中却鲜有案例。数据资产往往是企业核心竞争力的体现，出行平台或消费平台的数据脱离主体后价值大打折扣。会计准则中的“出表”要求资产能够独立运营和变现，而大多数数据资产并不具备这一条件。 从银行授信的角度来看，企业的主体信用仍然是融资的关键，数据充其量只是“锦上添花”。银行对企业的主体信用等级进行考察后，决定融资额度和条件。当前，银行尚不具备评估数据直接价值的能力，尽管交易所或第三方机构能进行评估，但其结果能否被广泛认可仍是一个难题。 为了推动数据资产的金融化，企业需跨越确权、估值和处置三道门槛。确权是第一关，当前的数据知识产权登记无法达到专利、商标的排他性效果。估值是第二关，数据价值高度依赖应用场景，市场缺乏可比较的交易案例和统一的规范。处置是最棘手的第三关，数据的可复制性使得传统的拍卖难以实现其全部财产价值。 从商业银行的授信业务来看，数据资产的金融化进程需要明确的权属、合理的估值标准以及有效的处置机制。只有在这些要素都得到解决的情况下，银行才能更好地为企业提供基于数据资产的融资支持。