提要

近日，烽火通信披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超29.13亿元，是2025年8月定增后不足一年的第二轮大规模融资。资金聚焦光通信上游核心光纤环节，覆盖产能扩张等四大维度。募投情况包括：5亿元收购藤仓烽火60%股权，实现100%控股，可提升利润、突破核心工艺自主权；5.28亿元用于超大规格光纤预制棒产业化项目，建成后产能可观且成本低；9.42亿元投向多模和特种光纤智能制造工厂，扩产以抢占算力基建市场；3.16亿元投入泰国光纤产业基地，2.81亿元用于空芯光纤关键技术研发。此次定增在公司传统通信主业阶段性承压背景下推出，2025年营收和净利润下滑，2026年一季度营收增但净利润降，主因是传统通信系统设备业务萎缩，而光纤及线缆业务有韧性，数据网络产品增速快。四大募投项目落地或为国内光纤产业上行周期缩影，短期扩产难形成有效供给，长期看产能集中入市可能改变供需关系影响企业盈利。【维科网链接】

数据眼

烽火通信在2026年度拟募资不超过29.13亿元用于多模特种光纤智能制造、超大规格光棒产业化等六大方向，这是继2025年8月10.93亿元定增落地后的第二轮大规模融资。从商业银行授信业务角度看，该公司的情况有一定的机遇与风险。 从机遇方面来看，公司此次募投项目聚焦光通信上游核心光纤环节，具有较大的发展潜力。5亿元用于收购藤仓烽火60%股权，交易完成后将实现100%全资控股。藤仓烽火2025年实现净利润4412.61万元，全资控股后存量业务并表利润将提升至原来的2.5倍，且叠加2026年光棒价格上行红利，盈利规模有望进一步增长。同时，“光棒＋光纤”两大上游核心环节全部转为全资，PCVD工艺体系自主掌控力大幅提升，降低了对外部技术的依赖。 5.28亿元投向超大规格光纤预制棒产业化项目，建成后将形成年产光纤预制棒600吨、芯棒45吨的产能。该项目生产的是全球公开的最大规格光纤预制棒，单根可连续拉制2万公里光纤，拉丝效率是传统200mm光棒的2倍，换棒频次减少50%以上，单位制造成本可比行业主流水平低20%－30%，目前国内仅烽火一家能量产该规格光棒，具有明显的竞争优势。 9.42亿元投向多模和特种光纤智能制造工厂，占募资总额32.35%，为定增金额最大的项目。项目建成后将新增年产多模光纤200万芯公里、特种光纤17.3万芯公里的产能，产品覆盖高端多模光纤以及保偏光纤等品类。当前OM5宽波段多模光纤单纤容量提升70%，保偏光纤是相干光模块等的核心配套材料，扩产有助于公司抢占算力基建增量市场。 泰国光纤产业基地拟投入3.16亿元，打造“国内＋海外”双生产基地格局，可应对地缘政治风险、推进全球化。空芯光纤关键技术研发项目拟投入2.81亿元，空芯光纤光信号延迟比传统光纤降低约30%，公司此前已刷新容量距离积世界纪录，专项投入可巩固技术领先优势，提前卡位下一代光传输赛道。 然而，也存在一定风险。2025年公司实现营收249.19亿元，同比下降12.72%，归母净利润4.36亿元，同比骤降37.98%。2026年一季度营收45.10亿元同比增长11.4%，但归母净利润仅3839万元，同比继续下滑30.44%。业绩滑坡的核心原因在于传统通信系统设备业务萎缩，2025年通信系统设备营收186.55亿元，同比下滑16.4%，占总营收比重约75%，运营商传统5G投资阶段性放缓直接冲击公司第一大收入来源。 从行业角度看，虽然当前光纤行情上涨，但短期扩产难以快速形成有效供给，2027年之前行业供需维持紧平衡。拉长周期看，全行业扩产潮待两年建设周期结束后，新增产能集中入市，可能改变供需关系，上游企业盈利端或持续承压。 商业银行在对烽火通信进行授信业务时，应综合考虑其募投项目的发展前景、公司业绩现状以及行业未来的供需变化等因素，谨慎评估风险与收益，合理确定授信额度和期限。