提要

7月10日晚，舍得酒业发布2026年半年度业绩预减公告，预计上半年归母净利润1.35 - 1.75亿元，同比降69.55% - 60.52%；扣非后归母净利润1.23 - 1.63亿元，同比降72.00% - 62.90%，二季度预计转亏。业绩下降主因一是白酒行业深度调整，销售承压，公司适度控货稳价；二是加大市场投入，销售费用高。当下白酒行业核心矛盾突出，舍得酒业作为次高端白酒代表受挤压严重。其大幅下滑的业绩是行业困境缩影，行业正经历“量价利三杀”。高盛认为行业处复苏极早期且已企稳，但下调多数白酒标的盈利预测。行业共识是面向C端，舍得酒业上半年加大消费者体验投入、主动控货去库存。下半年，公司将坚持核心策略，提升竞争力。截至7月10日收盘，舍得酒业股价上涨，总市值115亿元。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，舍得酒业的业绩情况值得重点关注。2026年上半年，舍得酒业预计归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比下降69.55%至60.52%；扣非后归母净利润1.23亿元至1.63亿元，同比下降72.00%至62.90%。一季度归母净利润2.32亿元，二季度预计-0.97亿元至-0.57亿元，环比、同比皆大幅转亏。预计2026年上半年营收较上年同期下降16%左右。这些数据表明公司盈利能力大幅下滑，经营面临较大挑战。 整个白酒行业也处于困境，《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，超86%的调研企业利润率下降，68.5%的受访企业预期下半年继续下行调整。2026年上半年，74.8%的受访企业营业额萎缩，营业利润下降的企业占比高达86.7%；61.2%的受访企业客户数量减少，74.1%的企业客单价下降。消费端商务礼赠场景持续萎缩，流通端61.9%的终端门店减少，经销商批量退场，行业主动去库存压力向上游酒企传导。 高盛虽认为行业处于“复苏极早期阶段且已出现企稳信号”，但大幅下调多数白酒标的2026 - 2028年盈利预测，超高端（茅台除外）净利润预测最多下调10%，中高端最多下调52%。 舍得酒业主力产品定价在300元至800元的次高端核心价格带，在白酒消费转型期，受到需求端和供给端的双向挤压。需求端商务宴请和礼赠场景收缩，消费者消费升级或转向高性价比产品；供给端上下双向受压，高端品牌下探、区域名酒和升级光瓶酒截流。 从这些情况来看，商业银行在对舍得酒业进行授信时需谨慎。企业盈利能力下降、行业整体不景气以及市场竞争压力大等，都增加了企业的信用风险。不过，舍得酒业2026下半年计划实施“品牌向上、渠道向下、全面向C”的核心策略，若能有效执行，可能改善经营状况。商业银行可密切关注其策略实施效果，动态评估企业的信用状况，适度控制授信额度，加强贷后管理，以降低授信风险。