提要

2026 年 7 月 8 日，富德产险与其一致行动人受让亚康股份 10%股份，总对价约 5.18 亿元，这是富德系首次在信息技术领域举牌。“富德系”早期采用高股息、高成长策略，现转向“金融支持实业、实业支撑金融”，2024 年以来向能源实业板块倾斜资源。其内部投资分工为生命人寿和富德产业投资做战略重仓，财险做分散财务投资。在收益方面，寿险“两亏一赚”，广汇能源小亏、重庆银行血赚、北京文化亏损；产险持仓分散灵活，覆盖多赛道。“富德系”掌门人回归后，投资逻辑转向产业协同增值，2024 年起在新疆注册三家新能源与煤化工公司，与央企险资和激进民营险资投资逻辑有差异，其转型与监管约束有关，切入新疆煤化工契合政策方向，举牌亚康股份是成长赛道延伸。【新浪财经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，富德系的投资布局和财务状况具有多方面影响。 富德系2024年以来向能源实业板块倾斜资源，先后成立三家公司，注册资本达210亿元，规划建设600万吨/年煤制甲醇项目。这显示出其在能源实业领域的大规模投入和战略布局。对于商业银行而言，能源实业项目通常具有资金需求大、建设周期长的特点。若富德系申请授信用于能源项目建设，银行需评估项目的可行性、市场前景以及政策支持力度。当前新疆煤化工行业处于升级周期，政策支持现代煤化工与清洁能源一体化发展，富德系切入具有成本优势和政策契合度，这在一定程度上降低了项目风险，但银行仍需关注行业竞争、技术更新等因素对项目收益的影响。 在股权投资方面，富德产险2026年举牌亚康股份，总对价约5.18亿元，这相当于其权益类资产余额的57%。截至2026年6月30日，富德产险权益类资产账面余额9.09亿元，占2026年一季度末扣除回购后总资产的17.33%。较高的权益类投资占比和大额的举牌交易，反映出富德产险的投资风格较为激进。银行在对富德产险进行授信时，需考虑其投资风险对资产质量和偿债能力的影响。若投资市场波动较大，可能导致权益类资产价值下降，进而影响富德产险的财务状况和还款能力。 富德系内部投资分工明确，生命人寿和富德产业投资做战略重仓，持仓集中、持股比例高、锁定期长；富德产险做分散财务投资，持股比例普遍低于3%，调仓相对灵活。从持仓规模看，富德生命人寿和富德产业投资合计持有上市公司股份市值超过160亿元，而富德产险持有上市公司股份合计市值约2.2亿元，两者体量差距近80倍。2020年末富德生命人寿总资产为5238.43亿元，富德产险为60.96亿元，差了85倍。银行在授信时，需根据不同主体的投资特点和资产规模，制定差异化的授信策略。对于战略重仓的主体，要关注其长期投资项目的稳定性和收益性；对于分散投资的主体，要关注其投资组合的风险分散程度和流动性。 在投资收益方面，富德系在不同投资项目上表现差异较大。在广汇能源投资上小亏，在重庆银行投资上血赚，在北京文化投资上则大幅亏损。这种收益的不确定性增加了银行授信的风险。银行在评估授信时，需综合考虑富德系整体的投资收益情况，以及不同项目对其现金流和偿债能力的影响。 富德产险还存在快进快出炒股的情况，如2025年一季度买入翰宇药业，当年三季度退出；2024年二季度购入源飞宠物，当年三季度退出等。这种短期投资行为增加了投资风险和收益的不确定性，银行在授信时需谨慎评估其对富德产险财务状况的影响。 总体而言，商业银行在对富德系进行授信业务时，需全面评估其投资布局、财务状况、投资风险和收益情况，结合行业发展趋势和政策环境，制定合理的授信策略，以确保信贷资金的安全。