提要

近日，新凤鸣发布 2026 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润同比大幅增长 94.59% 至 111.51%，扣非净利润增幅最高近 140%，聚酯化纤行业景气度持续修复。业绩增长源于行业供需格局优化，供给端因头部企业自律减产、双碳政策约束而收缩，需求端国内服装市场换季、海外订单复苏形成支撑，二季度原油价格企稳凸显企业一体化优势。券商分析，二季度新凤鸣盈利创新高，全球化布局分散风险，全产业链库存低位，三季度行业盈利周期有望延续。长期来看，国内纺织服装自主品牌出海提速，化纤龙头布局绿色工艺，头部企业市场份额将持续集中。【全球纺织网链接】

数据眼

2026年上半年，国内涤纶长丝龙头企业新凤鸣预计归母净利润区间为13.8亿元 - 15亿元，同比大幅增长94.59%至111.51%，扣非净利润增幅最高接近140%，这显示出聚酯化纤行业景气度迎来持续修复周期，为商业银行授信业务提供了积极信号。 从供需格局来看，此前涤纶长丝行业产能过剩，2025年底国内头部化纤企业达成自律减产共识，主动缩减开工比例，有效缓解供给过剩压力。叠加双碳政策约束，行业新增产能审批收紧，落后低效产能加速退出，市场供给端实现有序收缩。在需求端，国内服装批发市场换季节奏提前，秋冬面料订单稳步释放，内需织造工厂补库需求回暖；海外服饰采购订单持续复苏，东南亚、欧美品牌加大国内面料采购量，聚酯下游终端需求保持韧性，上下游产品价差持续拓宽，企业毛利率同步提升。这种供需格局的优化，使得行业盈利状况改善，降低了企业的经营风险，为商业银行授信提供了更可靠的保障。 二季度国际原油价格企稳，化纤原料成本波动风险减弱，新凤鸣依托自有PTA、纺丝全产业链布局，有效对冲原料价格波动，同时海外埃及生产基地稳步推进，全球化布局分散单一市场风险。当前全产业链库存维持低位，随着三季度服装传统旺季到来，下游织造企业或将集中补库，化纤行业盈利周期有望延续。这些因素都表明企业具有较强的抗风险能力和持续盈利能力，商业银行在对化纤企业进行授信时，可以考虑给予更优惠的条件和更高的额度。 从行业长期趋势看，国内纺织服装自主品牌出海提速，功能性面料、再生聚酯产品需求持续扩容，化纤龙头企业持续布局绿色低碳纺丝工艺，差异化高端长丝产品占比不断提升。本次龙头企业业绩爆发印证纺织上游供应链复苏态势，行业将加速淘汰中小低效产能，市场份额持续向具备一体化、规模化优势的头部企业集中。商业银行在授信业务中，可以重点关注具备一体化、规模化优势的头部化纤企业，为其提供支持，同时谨慎对待中小低效产能企业的授信需求。