提要

2026年6月国内债市交易热度大幅走高，利率债与信用债成交同步扩容。债券二级市场6月总成交金额同比增20.11%、环比增25%。信用债细分品种成交显著回暖，产业债、城投债环比增幅均超三成，久期配置短化。6月交易利差整体震荡压缩，计算机、电力设备利差大幅压缩，通信行业利差上行幅度最大。展望7月，交易利差或先低位运行、中下旬小幅走阔，上旬流动性季节性宽松，政府债集中缴款带来资金收紧压力，基准利率大概率窄幅震荡，7月利率债供给放量，信用债配置需求边际走弱，收益率区间震荡上行，交易利差先稳后升。【东方财富链接】

数据眼

2026年6月国内债市交易热度大幅提升，从商业银行授信业务角度看，数据反映出诸多值得关注的方面。 债券二级市场6月总成交金额达454,673.28亿元，同比增加20.11%，环比大幅增加25% ，其中利率债6月成交金额301,959.56亿元，同比增长31.73%，环比增加25.98%；信用债（剔除同业存单）6月成交金额为84,519.69亿元，同比增长9.28%，环比增加25.79%。这表明债市整体活跃度高，市场交易量大，商业银行在参与债券相关授信业务时，有更广阔的市场空间和机会。但也需注意市场规模扩大可能带来的风险分散问题，比如利率波动、信用风险等。 信用债细分品种中，产业债、城投债成交规模环比均增超三成。产业债里电力设备行业交易金额翻倍，公用事业、机械设备、煤炭行业交易金额增幅均超50%；城投债中甘肃、辽宁和吉林区域交易金额环比翻倍。对于商业银行来讲，这些增长显著的行业和区域是潜在的授信业务拓展方向，但同时要对其背后的行业发展前景、企业竞争力、地方财政状况等进行深入评估。例如电力设备行业的快速发展可能意味着相关企业有更多的融资需求，但也要关注行业技术更新换代快、市场竞争激烈等因素对企业还款能力的影响。 从交易利差看，截至6月30日，房地产、建筑装饰、农林牧渔、综合和通信行业利差处于高位，分别为80.38bp、71.41bp、60.51bp、58.25bp和58.16bp；机械设备、公用事业、石油石化、食品饮料和传媒行业利差处于低位，分别为42.19bp、43.08bp、44.25bp、45.60bp和45.79bp。在授信业务中，利差高位行业意味着信用风险相对较高，商业银行在对这些行业企业授信时，要提高风险溢价，严格审查企业的财务状况、经营稳定性等；而利差低位行业信用风险相对较低，可以适当放宽授信条件，但也不能忽视行业潜在的风险。 产业债交易利差方面，通信行业利差上行幅度最大，当月抬升20bp，计算机、电力设备行业利差压缩幅度领先，均超25bp。这提示商业银行在授信业务中要动态关注行业利差变化，对于利差上行行业要及时调整授信策略，控制风险敞口；对于利差压缩行业可以考虑增加授信额度，但要持续跟踪行业发展动态。 城投债方面，截至2026年6月30日，贵州、云南、青海、山东、陕西省级城投利差居于高位，上海、浙江、福建、北京、江苏利差持续低位运行。多数省份城投利差环比下行，宁夏城投利差明显走阔，当月上行16.57bp。商业银行在对城投企业授信时，要充分考虑地区差异，对于利差高位地区要谨慎评估地方政府财政实力、债务负担等因素；对于利差低位地区也要关注当地经济发展的可持续性和潜在风险。 展望7月，交易利差或先低位运行、中下旬小幅走阔。资金面与政策面来看，上旬流动性季节性宽松，7月政府债集中缴款带来资金边际收紧压力，但基准利率大概率维持窄幅震荡；市场供需方面，7月专项债、超长期特别国债集中发行，利率债供给放量分流配置资金，信用债配置需求边际走弱，信用债收益率区间震荡上行。商业银行在7月开展授信业务时，要密切关注利差走势和市场变化，合理调整授信规模和结构，防范利率风险和信用风险。