提要

7月3日，国泰海通发布2026年半年度业绩预告，上半年预计归母净利润200.03 - 205.11亿元，同比增27% - 30%，扣非净利润192.49 - 197.57亿元，同比增164% - 171%，创半年度业绩新高。中信证券预计上半年归母净利超200亿，卖方预计上市券商上半年归母净利润同比增约五成。单季度看，国泰海通二季度表现亮眼，归母净利和扣非净利同比、环比均大幅增长。投行业务收入激增，IPO保荐承销费行业排名上升，债券承销金额和市场份额增加，发债融资额居行业榜首。业绩预增因公司推进整合改革，多业务收入显著增长。券商业绩高增长与经纪及大财富管理、科创投资、国际业务有关，上半年市场交投活跃、IPO回暖、跨境业务收入高增等提供支撑。卖方对券商上半年业绩乐观，中金公司预测42家上市券商归母净利同比增50%，兴业证券建议关注相关头部券商，多家卖方提示行业分化将加剧。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，券商行业呈现出良好的发展态势，为商业银行开展相关授信业务提供了机遇，同时也需关注潜在风险。 国泰海通和中信证券等头部券商业绩表现亮眼。2026年上半年，国泰海通预计实现归母净利润200.03 - 205.11亿元，同比增27% - 30%，归母扣非净利润192.49 - 197.57亿元，同比增加164% - 171%；中信证券第一季度净利润达102.16亿元，同比增加54.6%，行业预计其上半年归母净利超200亿。卖方预计上市券商上半年归母净利润有望同比增长约五成，中金公司预测42家上市券商上半年实现归母净利1425亿元、同比增50%。良好的业绩表明券商具有较强的盈利能力和偿债能力，商业银行对这类头部券商进行授信时，信用风险相对较低。 从业务数据来看，券商各业务板块发展良好。投行业务方面，国泰海通上半年IPO保荐承销费合计6.33亿元，行业排名由2025年的第7名跃升至第3名；债券承销金额从7560.22亿元增至8924.42亿元，增幅达18%，市场份额从10.1%提升至10.43%。上半年市场交投活跃，日均股基成交额达3.3万亿元，同比增99%，这直接提振经纪业务收入，也对两融、基金代销及资管等业务形成强力支撑。IPO回暖与科创行情双重催化下，上半年71家公司登陆A股，募资净额639.64亿元，同比大增91.25%；港股IPO承销规模亦同比增长82%。业务的良好发展意味着券商有稳定的现金流，能够更好地履行授信协议中的还款义务。 在融资端，国泰海通上半年发债融资额达3441亿元，稳居行业榜首，领先第二名25.95%，债券融资规模的扩张为两融等重资本业务提供了充足资金支持。这显示出券商对资金的需求较大，商业银行可以根据券商的融资需求和还款能力，合理开展授信业务，满足其资金需求，同时获取一定的利息收益。 然而，行业分化也需引起商业银行的关注。东吴证券提示头部集中大势明确，尾部出清加速分化，头部券商与尾部券商盈利能力长期分化。商业银行在授信时应更加谨慎地评估尾部券商的信用风险，对于头部大型综合券商，可以适当增加授信额度，而对于尾部券商则需严格审查其财务状况和业务前景，控制授信风险。 总体而言，券商行业良好的业绩和业务发展态势为商业银行授信业务提供了机会，但商业银行需关注行业分化带来的风险，合理调整授信策略，确保授信业务的安全性和收益性。