提要

7月3日晚间，A股锂电电解液龙头天赐材料发布公告，旗下子公司南通天赐终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目，原计划投资26.54亿元。该项目2022年8月备案，截至2026年6月30日在建工程余额936.13万元。终止原因包括行业产能供需错配、市场价格下降、溧阳已有产能优势、产业链协同效益高、含氟材料市场环境变化等。公司称此次项目变更为战略调整，不影响当期业绩。2025 - 2026年一季度公司业绩向好，2025年电解液销量超72万吨。截至7月3日收盘，股价跌1.46%，报54.04元，总市值超1100亿元。同日，公司还拟变更“年产4.1万吨锂离子电池材料项目(一期)”，将剩余4.06亿元募集资金投入“年产25万吨电解液生产改扩建项目”，预计达产后年平均营收38.76亿元、净利润1.59亿元。【东方财富网链接】

数据眼

在商业银行授信业务中，对天赐材料的评估需综合考量多方面因素。从项目数据来看，天赐材料终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目，原计划总投资规模达26.54亿元，截至2026年6月30日，该项目在建工程余额为936.13万元。项目终止是由于2023年下半年开始，电解液行业产能供需错配，行业竞争加剧，电解液市场价格持续下降，板块盈利受到挤压，同时氟化工行业市场环境也发生了变化。这表明行业竞争和市场环境变化对企业项目决策影响巨大，商业银行在授信时需充分考虑行业风险，评估企业对市场变化的应对能力。 再看公司产能布局，公司在江苏省溧阳市已具备20万吨电解液产能，而南通新建电解液产线综合投资效益偏弱。这说明企业在进行产能布局时有一定的战略考量，会权衡不同区位的投资效益。商业银行在授信时要关注企业产能布局的合理性，评估其投资决策是否科学，能否有效降低成本、提高效益。 从业绩数据方面，2025年公司实现营收166.50亿元，同比增长33.00%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%；扣非净利润13.60亿元，同比增长256.32%。2026年一季度，公司实现营收66.73亿元，同比增长91.29%；归母净利润16.54亿元，同比增长1005.75%。2025年电解液销量超过72万吨，同比增长约44%，以量补价拉动了营收。良好的业绩表现一定程度上反映了企业的经营能力和市场竞争力，为授信提供了积极因素。但同时也要关注业绩增长的可持续性，考虑行业竞争加剧和市场环境变化对未来业绩的影响。 另外，公司拟对“年产4.1万吨锂离子电池材料项目(一期)”进行变更，将剩余募集资金约4.06亿元投入新项目“年产25万吨电解液生产改扩建项目”，新项目总投资规模为5.98亿元，建设周期18个月，达产后预计可实现年平均营收38.76亿元，年平均净利润1.59亿元。对于这类项目变更和新投资项目，商业银行要仔细评估项目的可行性和预期收益，分析企业的资金需求和还款来源。如果项目预期收益良好且还款来源可靠，可在一定风险控制下考虑给予授信支持；若项目存在较大不确定性，如市场需求不稳定、技术更新换代快等，授信则需谨慎。 在股价和市值方面，截至7月3日收盘，天赐材料股价跌1.46%，报54.04元/股，年内累计涨幅为17.42%，总市值为1101.64亿元。股价的波动反映了市场对企业的预期，商业银行可将其作为参考因素，但不能单纯依据股价和市值来决定授信。 总体而言，商业银行在对天赐材料进行授信业务时，要综合考虑行业风险、企业项目决策、产能布局、业绩表现、投资项目可行性等多方面因素，全面评估企业的还款能力和信用风险，以确保授信资金的安全和有效。