提要

7月1日齐鲁银行50亿元无固定期限资本债券发行完毕。今年上半年商业银行二永债发行市场显著增长，发行总额达11889亿元，较去年同期增长超三成，数量从71只增至83只，发行节奏呈“前低后高”特征。商业银行加大发行力度源于资本充足率普遍下行压力。本轮发行高峰由监管导向、市场环境与银行内生需求共同驱动。从发行主体看，国有大行占据主导，城商行和农商行占比不足10%且进一步收缩。下半年“国有大行主导、城商行与农商行显著收缩”的分化格局预计延续强化，国有大行融资优势明显，中小银行发行难度上升。上半年二永债发行利率整体低位，若下半年流动性收紧、利率上行，将推高融资成本、抑制发行意愿、加剧净息差压力。【东方财富链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，二永债市场的现状和趋势对银行授信业务有着多方面影响。 上半年商业银行二永债发行总额达11889亿元，较去年同期的8854.6亿元增长超三成，发行数量从去年同期的71只增加到今年的83只。这显示出银行补充资本的需求强烈，资本补充对银行授信业务至关重要，充足的资本能支撑银行扩大信贷投放规模。然而，2026年一季度末商业银行资本充足率为15.00%，较2025年末下降46个基点，各类型银行资本充足率均有不同程度下降，这意味着银行面临资本充足率下行压力，可能会影响其授信业务的开展能力。 从发行主体结构来看，国有大行占据主导地位，上半年国有大行二永债发行规模约6150亿元，占发行总额的51.7%，股份行发行规模约3250亿元，占比27.3%，两者合计占比接近80%，而城商行和农商行发行规模占比不足10%且进一步收缩。这反映出市场资金向头部集中，信用分层加剧。对于商业银行授信业务而言，国有大行资本补充能力强，在授信业务上可能更有优势，能够提供更大规模、更长期限的授信。而中小银行受限于资产质量压力、投资者风险偏好收缩及监管要求，发行二永债难度大，资本补充不足，可能会限制其授信业务的规模和范围，需要探索多元化资本补充渠道来提升授信业务能力。 发行节奏上，上半年呈现“前低后高”特征，一季度发行合计573.4亿元，二季度1.13万亿元，二季度是一季度的接近20倍。这可能与监管审批节奏和市场环境有关。银行在授信业务安排上也需要考虑这种发行节奏，在资本补充集中的时段，可能更有能力加大授信投放；而在资本补充较少的时段，可能需要更加谨慎地安排授信业务。 利率方面，上半年国有大行平均发行利率为1.96%，股份行为2.03%，城商行为2.24%，国有大行二永债平均发行利率已跌破2%。低利率对银行降低融资成本有利，有助于银行在授信业务中以更有竞争力的利率提供贷款。但如果下半年流动性边际收紧带动利率上行，将推高银行融资成本，抑制发行意愿，发行节奏可能阶段性放缓，同时加剧净息差压力。银行在授信业务中需要考虑利率变化对自身成本和收益的影响，优化授信业务的利率定价和期限结构。 齐鲁银行50亿元无固定期限资本债券发行完毕，前5年票面利率2.05%，这为其补充了资本，增强了其授信业务的基础。但银行在开展授信业务时，仍需综合考虑市场环境、资本充足率、发行主体结构、发行节奏和利率等因素，合理安排授信业务，以实现风险和收益的平衡。