提要

6月30日，因公司及保荐机构中信证券主动撤回申请，山东东岳未来氢能材料股份有限公司历时一年的科创板IPO按下暂停键，其申报始于2025年6月27日，计划募资24.46亿元。审核中曾因财务资料过期中止，后未恢复审核而撤回，官方称是“业务发展规划调整”，拟适时重新申请，预计不影响现有业务及财务状况。东岳未来氢能是国内氢能核心材料标杆企业，股权分散，实际控制人为张建宏，与东岳集团、东岳硅材同属张建宏控制的产业集群。2022 - 2024年其业绩有波动，2024年扣非归母净利润同比下滑，主营业务毛利率回落，且截至2025年上半年核心产品产能利用率低，扩产必要性受争议。不过，它技术实力强，2024年国内质子交换膜市占率第一，全球第二，是国内首家、全球极少数能同时量产全氟质子交换膜及关键原料的企业。【速豹新闻链接】

数据眼

山东东岳未来氢能材料股份有限公司科创板IPO计划募集资金24.46亿元，投向300万㎡/年全氟质子膜、3000万㎡/年ETFE特种薄膜、5000t/aPFA树脂等产能扩建项目及研发中心建设，并拟用2亿元补充流动资金。该公司2022 - 2024年营业收入分别为5.24亿元、7.21亿元、6.40亿元；归母净利润分别为1.43亿元、2.30亿元、1.65亿元，2024年扣非归母净利润同比下滑38.46%，同期主营业务毛利率从55.79%回落至46.57%。截至2025年上半年，核心产品质子交换膜产能利用率仅为51.28%，高性能树脂产能利用率低至32.23%。2024年该公司以35.1%的市占率位列国内质子交换膜市场第一，全球市场份额达21.5%，仅次于美国科慕位居全球第二。 从商业银行授信业务角度来看，公司虽有较高的市场份额和技术实力，在国内质子交换膜市场占据领先地位，全球市场也排名靠前，且实现了全链条自主可控，打破海外技术垄断，有一定的发展潜力。但公司业绩存在波动，2024年扣非归母净利润下滑且主营业务毛利率回落，显示盈利能力有所减弱。同时，现有产能利用率较低，在此情况下计划大幅扩产，扩产的必要性和市场消化能力存疑，这可能会增加公司的经营风险和资金压力。若商业银行对其进行授信，需充分评估其扩产项目的可行性和市场前景，综合考虑公司的业绩波动、产能利用情况等因素，合理确定授信额度和期限，以保障信贷资金的安全。