提要

朝阳金达钛业股份有限公司深耕高端海绵钛领域二十载，北交所 IPO 已进入注册阶段。其核心竞争力源于硬核技术沉淀，自主研发产品质量达世界先进或领先水平，还斩获科技奖一等奖，且作为多项国家标准参编单位构筑竞争护城河。市场表现亮眼，高端小粒度海绵钛国内、全球市占率第一，出口量和占比大幅提升。下游客户“含金量”高，几乎覆盖国内钛材加工核心玩家，50%以上主营收入来自军工钛材龙头，产品应用于国家重大装备并远销海外。股东层面“豪华阵容”强化产业链协同。业绩回暖，2025 年营收和归母净利润增长，2026 年一季度增速进一步提升，销售毛利率攀升。产能端正推进项目，IPO 拟募资投入产线建设，产能不断提升，未来目标 5 万吨总产能，成长确定性增强。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，朝阳金达钛业股份有限公司具备诸多优势，值得给予信贷支持。 技术层面，2024年12月公司相关制备技术项目斩获中国有色金属工业科学技术奖一等奖，且作为9项国家标准的重要参编单位，技术实力强劲，能为企业长远发展奠定基础，降低授信风险。 市场表现上，2021年公司高端小粒度海绵钛国内、全球市场占有率均位列第一；2022 - 2024年海绵钛境外销量从76吨增至1392吨，占全国出口总量的比例从3.96%提升至23.23%，显示出公司产品在国内外市场的高认可度和强大竞争力，为其稳定的现金流提供保障，增强了还款能力。 客户资源方面，公司50%以上主营收入来自军工钛材龙头，在核心客户供应商体系中供应量常年排名第一，且2022 - 2024年唯一连续三年同时获西部超导、宝钛股份、西部材料“优秀供应商”称号。同时，股东层面国家军民融合产业投资基金持股10.78%，西部超导、西部材料等也有持股，这种“客户 + 股东”的双重绑定保障了订单的优先权与持续性，使企业营收稳定，利于银行授信资金的安全。 财务业绩上，2025年公司实现营业收入16.84亿元，同比增长8.03%；归母净利润1.96亿元，同比大增43.39%。2026年一季度增长进一步提速，营业收入4.85亿元，同比增长29.99%；归母净利润4824万元，同比增长35.46%；销售毛利率从2025年一季度的15.09%攀升至2026年一季度的18.30%，展现出良好的盈利性和成长性，具备较强的还款能力。 产能扩张方面，公司正推进总投资约11.83亿元的2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目，一期5000吨已投产；本次IPO拟募资4.05亿元投入相关产线建设，最终形成2.2万吨全流程生产能力。目前产能已从2023年的2.9万吨提升至2024年的3.02万吨，未来目标直指5万吨总产能，叠加高端产品的溢价能力，成长确定性强，未来有更大的盈利空间来偿还银行贷款。 不过，商业银行在授信时也需关注行业周期性风险，尽管公司穿越行业周期已重回增长快车道，但行业阶段性调整仍可能对企业经营产生影响。同时，产能扩张项目的实施进度和效果也存在一定不确定性，需持续跟踪评估。