提要

2026年陆家嘴论坛上，监管层支持在沪深交易所推出主动ETF，沪深交易所发布相关业务指引。主动ETF结合传统被动ETF与主动管理型公募基金优势，突破指数成分股约束，兼具交易便利性与资金利用效率。其发源于美国，发展历经关键转折。海外市场发展成熟，近年高速增长，2025年全球主动ETF管理规模达1.8万亿美元，预计2030年将达4.2万亿美元。美国主动ETF策略类型多样，全透明模式是主流。国内被动ETF蓬勃发展、指增ETF有益探索为主动ETF培植“信任土壤”，监管指引已出台，未来主动ETF落地将填补场内完全主动管理产品空白，满足多元配置需求。【证券日报网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，主动ETF行业具有较大的发展潜力和授信价值。 在海外市场，主动ETF发展成熟且增长迅速。2025年全球主动ETF管理规模达1.8万亿美元、同比增长62%，美国市场规模与数量最大，2025年管理规模达1.5万亿美元、同比增长65%、在全球规模占比达82%，数量达2614只、同比增长43%；美国以外地区主动ETF管理规模达0.3万亿美元、同比增长57%，主动ETF数量1836只、同比增长42%。据贝莱德预计，2030年全球主动ETF管理规模将达4.2万亿美元，较2013年增长逾16倍；同时主动ETF占ETF总资产规模的比重预计将从2013年的1%跃升至16%，较2025H1规模翻倍。2025年全球主动ETF资金流入额达5635亿美元、同比增长61%，占ETF资金流入总额比重达25%，较上年增加5pct；2026M1 - 3全球主动ETF资金流入额达2215亿美元，占比进一步升至38%，创主动ETF资金流入额比重新高，较2019年主动ETF资金流入额7%的比重实现大幅提升。这种快速增长的市场规模和资金流入表明主动ETF行业具有良好的发展态势，对于与该行业相关的企业，如资管机构等，商业银行可以考虑给予一定的授信支持，以助力其业务拓展。 在国内市场，被动ETF的蓬勃发展和指增ETF的有益探索为主动ETF培植了“信任土壤”。截至2025年末，中国大陆ETF市场总规模突破6万亿元，成为亚洲第一大ETF市场；2025全年吸引资金净流入额超1.16万亿元，其中，沪市ETF成交额位列亚洲第一、全球第三；沪市ETF参与账户数约1000万，80后持有沪市ETF规模占比近三成。指增ETF自2021年11月首次获批，截至2023/2024/2025年底，数量分别为26只/33只/54只，整体管理规模自2023年底的84亿元增长至2025年底的96亿元，数量与规模保持稳健增长。如今监管侧的指引已经出台，主动ETF在国内从原先的行业讨论正式迎来系统性监管框架。未来主动ETF在中国大陆的落地，将填补场内完全主动管理产品的空白，有望在传统ETF交易便捷、规则透明、工具属性的优势之上，叠加主动收益来源，以更好满足居民的多元配置需求，也为中长期资金提供更高效的权益配置载体。这意味着国内主动ETF行业即将迎来发展机遇，商业银行可以对参与主动ETF业务的金融机构进行评估，对于符合授信条件的企业提供授信，分享行业发展红利。 然而，商业银行在授信时也需要关注风险。主动ETF的发展依赖于基金经理的主动管理能力，若基金经理决策失误，可能导致产品业绩不佳，影响企业的还款能力。同时，市场波动也会对主动ETF的规模和资金流入产生影响，进而影响相关企业的经营状况。因此，商业银行在授信过程中要充分评估企业的风险管理能力和市场适应能力，合理确定授信额度和期限，确保授信资金的安全。