提要

6月26日，新希望2025年年度股东会在成都召开，公司多位管理层及10余位中小投资者参会，管理层回应市场关心问题。董事长刘畅称2025年饲料与生猪养殖行业环境复杂，公司坚守主业，饲料业务量利双增，生猪养殖成本优化至12元/公斤以内，为平稳穿越周期提供保障，2026年将深耕国内外市场。关于“猪周期”，公司认为极端磨底时刻已过，“猪周期”特征不如过往明显、波动更小、周期拉长，猪价将随产能优化逐步回归合理区间，公司将以成本穿越周期，养殖成本持续下降。定增方面，准备工作基本到位，因当前股价波动、市场情绪低迷，待平稳后推进，定增申请已获深交所审核通过和证监会同意注册批复。此外，公司对股票被调出沪深300样本股正面回应，称调出是指数规则筛选结果，不代表经营面重大不利，未来将努力改善经营重回成份股。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，新希望在饲料与生猪养殖行业的表现有诸多值得关注之处。在饲料业务方面，今年第一季度销售创近5年（单季度）最高，呈现量利双增态势，这显示出该业务具有较强的市场竞争力和增长潜力。在生猪养殖板块，公司成本管控成效显著。2025年度运营场线出栏肥猪的完全成本为12.84元/公斤，今年已进一步降低至12元/公斤左右，5月份运营中场线肥猪完全成本更是降至11.96元/公斤，且公司还努力向11元/公斤的完全成本目标靠近。较低的养殖成本有助于公司在市场波动中保持较好的盈利能力和抗风险能力。 “猪周期”方面，虽然过去大概4年一轮，但受非洲猪瘟、国内生猪养殖规模化及国家产能调控等因素影响，周期特征不如过往明显，波动更小且周期变化被拉长。今年猪价有所回暖，虽极端周期未过去，但已度过周期磨底最困难时刻，价格较为稳固，未来将随产能优化逐步回归合理区间。这表明行业整体风险有所降低，企业经营环境有望改善。 定增方面，新希望拟发行股份募集不超过33.38亿元（含本金），用于“猪场生物安全防控及数智化升级项目”及偿还银行债务。目前定增准备工作基本到位，只是因当前股价波动和市场情绪低迷，待股价平稳后推进。定增若成功实施，一方面可提升猪场的生物安全防控和数智化水平，增强企业核心竞争力；另一方面偿还银行债务有助于优化公司财务结构，降低财务风险。 综合来看，新希望在行业中具有一定优势，成本控制良好，“猪周期”风险有所降低，定增项目若顺利推进将进一步提升企业实力和优化财务状况。商业银行在考虑对新希望的授信业务时，可基于其良好的业务表现和发展前景，适当给予支持，但也需持续关注“猪周期”变化、定增进展以及市场波动等因素对企业经营和还款能力的影响。