提要

6月25日，A股存储芯片板块彻底引爆，兆易创新股价涨幅近10%，总市值攀升至5440亿元。全球存储同步暴涨，导火索是美光科技财报，而行业供需失衡是结构性的，整个存储行业站在超级周期正中央。兆易创新一季度股东结构变化，筹码从机构向散户分散，创始人朱一明二季度有减持。2026年第一季度，兆易创新业绩亮眼，单季净利润逼近去年全年。不同存储公司业绩弹性差异明显，兆易创新凭借“三线叠加”壁垒，毛利率达57.08%居行业最高。其三条业务线分别为NOR闪存 + SLC NAND、DRAM、MCU和车规芯片。存储行业共识急剧凝聚，预计2028年全球存储市场总规模达1.7万亿美元，但机构对兆易创新目标价存在分歧，兆易提醒行业有周期性波动。【和讯网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，存储芯片行业当前展现出巨大的发展潜力和投资价值，但也存在一定风险，需综合考量。 行业整体处于超级上行周期，市场规模增长显著。2028年全球存储市场总规模预计达1.7万亿美元，价格一路上涨，杰富瑞预计2026年第三季度存储芯片价格环比上涨40% - 50%，第四季度再涨30% - 40%，涨价趋势贯穿2027年。利基存储表现也十分亮眼，2026上半年NOR Flash合约价涨幅达100% - 120%，SLC NAND达130% - 150%，下半年仍有60% - 75%上涨空间。行业供需失衡，供不应求局面至少延续至2027年，若不计中国厂商产能，2026年全球存储位元供给仅增长7% - 8%，DRAM和NAND合计供应缺口或达每月15万 - 20万片晶圆。多家机构统一预判2026至2028年NAND供需缺口维持36% - 47%。 在此背景下，相关企业业绩增长强劲。美光科技营收414.6亿美元，同比暴增346%，净利润282.4亿美元，同比增长接近14倍，毛利率84.9%。兆易创新2026年第一季度营收41.88亿，利润14.61亿，毛利率57.08%，单季净利润逼近去年全年利润，营收同比增长119.38%，利润同比增长522.79%。江波龙一季度净利润38.62亿，已超过去年全年。 对于商业银行而言，可重点关注行业内具有核心竞争力的企业。如兆易创新，有独特的“三线叠加”壁垒。NOR闪存全球市占率约20%，排第二；SLC NAND国内第一，今年上半年NOR闪存价格涨了一倍多，SLC NAND涨了130%以上，且产品进入英伟达供应链。DRAM方面，靠长鑫科技供货，今年向长鑫采购57个亿，是去年的5倍，长鑫科技上市后其股份会大幅增值。MCU和车规芯片业务则着眼长远，有700多款产品，车规级已量产并获车企订单。 不过，行业也存在风险。存储行业历史上周期性波动显著，供给与需求终将走向再平衡，预计2027年后随着利基DRAM产能边际增加，价格可能进入高位震荡。部分企业如香农芯创、江波龙、佰维存储等，在涨价周期里虽利润增长快，但一旦价格拐头，高位库存会变成巨额减值损失，现金流为净流出。兆易创新股东结构变化，筹码从机构向散户分散，短期波动风险加大，内部核心锁仓格局也在被打破。 商业银行在授信业务中，要对企业进行全面评估。对于像兆易创新这类有核心竞争力和稳定业绩的企业，可在风险可控的前提下，提供适当的授信支持，助力其进一步发展。同时，要密切关注行业供需变化、价格走势以及企业的财务状况和股东结构变化等，及时调整授信策略，防范潜在风险。