提要

截至2026年6月24日，兆易创新A股报收705.09元涨停续创历史新高，2026年1月完成H股上市构建“A+H”双资本平台。当日A股成交额高，融资资金买入居首，港股同步走强。兆易创新是Fabless模式芯片设计领军企业，业务覆盖四大板块。2025年存储芯片是营收主力且增长显著。当前存储芯片周期上行，量价齐升推动业绩爆发；MCU与定制化存储提供第二增长曲线；模拟芯片与传感器是高增长新兴业务但体量小。财务方面，业绩爆发式增长、盈利质量改善，但存在行业强周期性、关联交易集中度、超高估值与基本面匹配度等风险。资金面当日成交额高，技术面股价创新高，6月24日涨停催化因素包括行业周期上行、合作官宣、双资本平台估值重塑、长鑫存储IPO预期升温。【和讯网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，兆易创新有诸多优势和潜力，但也存在一定风险。 兆易创新市场表现强劲，截至2026年6月24日，A股报收705.09元涨停，续创历史新高，港股也同步走强。其A股市值达4947.97亿元，H股市值约7010.48亿港元，显示出强大的市场影响力和较高的市场认可度。6月24日A股成交额约399.45亿元，融资资金买入68.77亿元位列全市场第一，资金活跃度高，表明市场对其关注度极高。 公司财务状况良好，业绩呈现爆发式增长。2025年全年营收92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%。2026年第一季度，单季度营业收入达41.88亿元，同比增长119.38%，归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，毛利率创下57.08%的历史新高。从业务构成来看，2025年存储芯片业务收入65.66亿元，同比增长26.41%，占总收入比重约71.3%，是收入的绝对主力。模拟芯片业务2025年收入同比增长超20倍，毛利率大幅提升。这些都显示出公司较强的盈利能力和成长潜力，从财务角度为授信提供了有力支撑。 公司业务布局合理，具有明确的发展方向。在存储芯片赛道，2025年下半年起全球存储行业进入上行周期，兆易创新深度受益，存储芯片量价齐升成为业绩爆发的核心驱动力。MCU业务为公司提供稳健的第二成长极，已成功量产69个系列、超700款MCU产品。定制化存储解决方案是面向AI时代的战略级布局，预计2026年在端侧AI领域量产并贡献数亿元营收。模拟芯片与车规产品虽目前体量尚小，但构成公司盈利质量改善的重要方向。 然而，公司也面临一些风险。存储行业具有强周期性，当前行业处于供给紧缩驱动的价格上行周期，但2027年之后随着利基DRAM市场主要产能边际增加，价格可能从峰值向下适当回归，这将导致公司业绩与估值面临双杀风险。公司预计2026年向长鑫集团采购DRAM代工产品的关联交易金额达57.11亿元，较2025年的11.82亿元增长超383%，关联交易规模的急剧扩大带来了供应商集中度和关联交易合规性的潜在风险。此外，公司当前估值已充分甚至过度反映了行业景气的乐观情形，若周期拐点提前到来，估值修正的幅度将极为剧烈。 综合来看，商业银行在对兆易创新进行授信业务时，应充分考虑其市场表现、财务状况和业务发展潜力等优势，但也要高度重视行业周期性风险、关联交易风险和估值风险。可根据公司不同业务的发展阶段和风险特征，合理确定授信额度和期限，加强对授信资金使用的监管，以确保信贷资金的安全。