提要

本文介绍2026年5月金融市场运行情况：货币市场同业拆借和债券回购日均成交同比增加，5月末有未到期余额，利率有变化；债券市场政府债券净融资同比减少、企业债券净融资同比增加，5月末托管余额达202.6万亿元，现券成交额同比增加；衍生品市场银行间人民币衍生品和国债期货市场成交额同比增加；票据市场商业汇票承兑和贴现发生额可观，5月末余额同比增加；黄金市场5月末Au(T+D)合约环比下跌，两交易所黄金成交量有增减；外汇市场5月末人民币对美元汇率和CFETS人民币汇率指数升值；股票市场5月末上证指数环比下跌、深证成指环比上涨，5月两市日均成交额环比增加；银行间债券市场法人机构成员均为金融机构，从持债和交易规模看，前50名、200名投资者占比较高。【中国人民银行链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，各市场的运行数据蕴含着丰富的信息。货币市场方面，2026年5月同业拆借日均成交4172.8亿元且同比增加18.5%，银行间市场债券回购日均成交7.4万亿元且同比增加8.1%，5月末同业拆借未到期余额1.0万亿元，银行间市场债券回购未到期余额10.1万亿元。这显示出货币市场交易活跃，资金流动性较好。商业银行在授信业务中可利用这一特点，合理安排资金头寸，保障自身资金的流动性，为企业提供更稳定的信贷支持。同时，同业拆借利率和债券回购利率的变化也会影响商业银行的资金成本，进而影响其授信业务的定价。如DR001月加权平均利率为1.28%，环比上升5个基点，这可能导致商业银行资金成本上升，在授信时需适当提高贷款利率以覆盖成本。债券市场上，2026年5月政府债券净融资12235.5亿元，同比减少2349.8亿元；企业债券净融资1680.4亿元，同比增加183.9亿元。这表明企业债券融资有一定增长，商业银行可关注企业债券市场的发展，对于有发债需求且信用良好的企业，在授信时可给予一定支持。5月末债券市场托管余额202.6万亿元，现券市场成交额36.7万亿元且同比增加8.8%，说明债券市场规模较大且交易活跃。银行间债券市场现券换手率为18.0%，环比下降3.9个百分点，反映出市场交易活跃度有所变化。商业银行在进行债券投资和授信业务时，需综合考虑这些因素，评估债券的流动性和风险。10年期国债收益率等数据的变化也会影响市场利率预期，进而影响商业银行的授信业务决策。衍生品市场中，2026年5月银行间市场人民币衍生品市场成交额5.0万亿元，同比增加18.6%，国债期货市场成交额9.9万亿元，同比增加29.4%。这显示出衍生品市场发展较快，商业银行可利用衍生品工具进行风险管理，如对冲利率风险等，从而更好地开展授信业务。5月末1年期FR007互换利率收盘价(均值)为1.42%，环比下降3个基点，国债期货持仓量90.3万手，同比增加54.1%等数据，反映出市场利率和投资者预期的变化，商业银行可根据这些信息调整授信策略。票据市场方面，2026年5月商业汇票承兑发生额4.4万亿元，贴现发生额3.7万亿元，5月末商业汇票承兑余额22.0万亿元，同比增加9.8%；贴现余额17.2万亿元，同比增加13.1%。这表明票据市场规模较大且增长较快，商业银行可通过票据贴现等业务为企业提供短期资金支持。同时，中小微企业签票和贴现情况也值得关注，签发票据的中小微企业有11.1万家（占全部签票企业比例93.5%），签票发生额3.2万亿元（占全部签票企业比例73.9%）；贴现的中小微企业有12.8万家（占全部贴现企业比例96.4%），贴现发生额2.8万亿元（占全部贴现企业比例75.6%），商业银行可加大对中小微企业的票据授信支持，促进中小微企业的发展。黄金市场、外汇市场和股票市场的运行数据也会对商业银行授信业务产生间接影响。如2026年5月末上海黄金交易所Au(T+D)合约收于每克984.0元，环比下跌3.0%，上海黄金交易所黄金成交5521.8吨，同比增加2.8%；上海期货交易所黄金成交1.1万吨，同比减少54.6%。黄金价格和成交量的变化可能影响相关企业的经营状况和资产价值，商业银行在对黄金相关企业授信时需考虑这些因素。外汇市场中，2026年5月末银行间外汇市场人民币对美元汇率收盘价为6.7685，较上月末升值0.96%，中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数为100.66，较上月末升值0.49%，汇率的变化会影响进出口企业的经营和财务状况，商业银行在对进出口企业授信时需关注汇率风险。股票市场方面，2026年5月末上证指数收于4068.6点，环比下跌1.1%；深证成指收于15575.1点，环比上涨3.1%，5月两市日均成交额31824.9亿元，环比增加35.8%，股票市场的波动会影响企业的市值和融资能力，商业银行在对上市企业授信时需综合考虑股票市场的情况。银行间债券市场持有人结构情况也为商业银行授信业务提供了参考。2026年5月末银行间债券市场的法人机构成员共3818家，全部为金融机构。从持债规模看，公司信用类债券前50名投资者持债占比53.9%，前200名投资者持债占比85.3%；从交易规模看，前50名投资者交易占比60.1%，前200名投资者交易占比为91.3%。这表明市场集中度较高，商业银行在进行债券投资和授信业务时，可关注这些主要投资者的行为和偏好，评估市场风险和信用状况。同时，对于公司信用类债券的发行人，商业银行在授信时可参考其债券的市场表现和投资者结构，更好地评估企业的信用风险。