提要

6月11日贵州茅台2025年度股东大会上，代总经理王莉回应跨界联名风波，称之前联名营销在年轻化战略上有一定实现，但对品牌无加持，不符合运营模式，未来品牌联营会谨慎。2023年茅台与瑞幸推出的酱香拿铁曾大获成功，但行业测算其利润有限、投入产出比低，还存在品牌损耗问题。有人认为否定过往尝试短视，也有人认同及时止损。跨界联名撑不起茅台业绩大盘，茅台冰淇淋等业务缺乏长期稳定营收支撑，茅台已收缩相关业务。告别网红联名后，茅台将重心放在自有数字化渠道，i茅台APP用户规模扩大、营收高速增长，且吸引年轻群体。2026年一季度财报显示茅台主业稳如磐石，无需依靠跨界联名拉动营收。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，茅台的业务数据能为授信评估提供重要参考。2023年9月，茅台联手瑞幸推出酱香拿铁，上线首日卖出542万杯，单日销售额破亿，后续累计总销量突破4000万杯。然而，行业测算茅台从酱香拿铁中获得的利润规模有限，投入产出比偏低。2022 - 2024年，茅台冰淇淋及各类跨界联名业务的营收占比始终低于0.5%，整体贡献微乎其微，且缺乏长期稳定的营收支撑。这表明跨界联名业务对茅台业绩提升作用不大且存在风险，若商业银行对茅台进行授信，跨界联名这种不稳定业务不宜作为主要还款来源的考量因素。 截至2026年5月31日，i茅台APP累计注册用户达9615万人，私域用户规模持续扩大。2026年一季度，i茅台平台营收达到215.53亿元，同比增长267.16%，数字化直销渠道迎来高速增长。同期2026年一季度财报显示，公司总营收547.03亿元，同比增长6.34%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，其中核心茅台酒业务营收460.05亿元，牢牢守住业绩基本盘。这些数据说明茅台的主业和数字化渠道发展良好，具有较强的盈利能力和稳定性。商业银行在授信时，可将茅台的主业及数字化直销渠道的营收作为重要的还款保障依据，因为这些业务能为茅台带来稳定的现金流，降低授信风险。 此外，平台春节问卷数据显示，153万参与用户中，七成以上是45岁以下年轻群体，这意味着茅台在年轻市场的拓展通过自有数字化渠道取得了一定成效，有助于其未来市场份额的扩大和业绩的持续增长，也为商业银行的授信提供了积极的参考因素。但同时，商业银行也需关注茅台业务的潜在风险，如市场竞争、政策变化等对其业绩的影响，以确保授信资金的安全。