提要

截至6月22日港股收盘，全球大模型第一股智谱股价再创新高，市值首次突破万亿港元。6月17日，智谱上线并开源新一代旗舰大模型GLM - 5.2，主攻“长程任务”，引发马斯克等人热议。该模型在编程评估系统表现优异，Hugging Face为其提供免费算力支持。马斯克预测中国模型2027年一季度达Fable级别，唐杰称用不了那么久。美国对Anthropic模型出口管制，智谱选择开放GLM - 5.2。GLM - 5.2在多个评测中表现出色，上线首日完成与国产算力平台全适配。中国开源大模型军团崛起，拉平与美国头部模型差距。智谱今年1月上市，股价表现优异，其渊源可追溯到1996年的清华实验室，上市前完成8轮融资。智谱是海淀人工智能产业生态成果，海淀区正打造“百年京张AI创新带”，构筑全球人工智能开源协作生态。【北京海淀链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，智谱及其所处的人工智能行业具有一定的授信潜力和风险考量。 智谱在资本市场表现出色，上市不到半年市值突破1.07万亿港元，今日收盘价是发行价116.2港元/股的20.74倍。连续3个交易日，股价从1474港元一路上涨至2410港元，盘中最高触及2980港元。这显示出市场对其高度认可，具有较强的市场竞争力和发展潜力。从财务数据看，2025年全年收入7.24亿元，同比增长132%，其中本地化私有化部署年收入达5.34亿元，占总营收73.7%；云端MaaS/API标准化企业服务全年收入为1.90亿元，占总营收26.3%，收入结构相对稳定且呈现良好的增长态势。上市前已完成8轮融资，累计规模超过83亿元，2024年9月5日中关村科学城公司以投前200亿元估值领投，进一步证明了其在行业内的价值和吸引力。 技术层面，智谱上线并开源的新一代旗舰大模型GLM - 5.2具有显著优势。在大模型盲测平台竞技场的编程评估系统Code Arena上拿下1595分，排名总榜第二，仅次于Fable 5的1654分，并在全球可用模型中排名第一。在权威评测机构Artificial Analysis综合榜单上取得51分，跻身全球模型前三，并位列开源模型最好水平；在FrontierSWE、Terminal - Bench等代码和长程任务权威基准上，与国际顶尖模型Claude Opus 4.8差距收窄至1%–4%。架构层面提出IndexShare机制，在百万词元上下文下将每词元的计算量降低约2.9倍。这些技术优势为其未来的市场拓展和盈利增长提供了有力支撑。 从行业环境来看，海淀区人工智能产业发展良好，已形成包含“芯片—框架—大模型—应用”在内的全产业链生态链条，全区集聚核心企业超过2000家，2025年产业规模达到3575亿元，正在打造世界级人工智能创新生态。智谱作为其中的重要企业，受益于产业生态的发展，同时也带动产业生态迭代。 然而，授信业务也存在一定风险。虽然智谱在技术和市场上表现出色，但人工智能行业竞争激烈，技术更新换代快。如美国大模型企业Anthropic发布新模型后又面临出口管制等情况，行业政策和市场变化可能对智谱产生影响。同时，尽管GLM - 5.2在多个评测中表现优异，但能否持续保持技术领先地位，以及在实际应用中能否实现大规模商业变现仍存在不确定性。 综合考虑，商业银行在对智谱进行授信业务时，可以基于其良好的市场表现、财务状况和技术优势给予一定的授信支持。但需要密切关注行业动态和企业技术创新能力，合理评估风险，确保授信资金的安全。对于海淀区人工智能产业相关企业的授信，也可以结合产业发展规划和生态环境，综合考量企业的发展潜力和风险，制定科学的授信策略。