提要

6月17日晚新研股份回复交易所问询函，18日停牌，22日起复牌并撤销退市风险警示，“*ST新研”变“新研股份”，标志其化解债务危机，财务基本面修复，迈入高质量发展新阶段。2025年公司通过资本公积金转增股本引入投资人化解超21亿债务危机，2025年年报和2026年一季报显示经营基本面改善、重回增长区间，现金储备充足。农机业务方面，“牧神”品牌技术积淀深厚，产品市占率高，公司坚持产品战略推动升级，新能源和智能化布局成效显著，还开拓中亚市场。航空航天业务是核心方向，子公司切入新兴领域，与龙头合作，在可控核聚变、低空经济、商业航天等新兴赛道多点突破。未来，新研股份将坚持战略定位，推动两板块协同发展，向领先供应商迈进。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，新研股份有诸多方面值得关注。2025 年是其关键之年，公司通过资本公积金转增股本引入投资人，一次性化解超过 21 亿元的债务危机，这显示出公司解决历史债务问题的能力，降低了潜在的信用风险。2025 年公司实现营业收入 6.38 亿元，归母净利润 4313.21 万元，同比增长 113.54%，成功扭亏为盈；期末资产总计 40.75 亿元，同比增长 62.84%，归母净资产 26.77 亿元由负转正，这些财务数据表明公司经营状况大幅改善，盈利能力和资产质量提升，为授信业务提供了较为坚实的基础。 2026 年以来公司经营基本面持续向好，据一季报，实现营收 5789.75 万元，同比增长 78.3%；归母净利润 5082.20 万元，同比增长 206.35%；销售期间费用率下降 10.60 个百分点，且 2026 年一季度现金及现金等价物余额较 2025 年底净增加 2.47 亿元达 13.16 亿元，资金状况良好，有充足资金保障后续生产经营与技术研发，偿债能力增强，商业银行对其授信的安全性提高。 在业务方面，农机业务是基本盘。核心产品玉米收割机市场占有率方面，5 行及以上自走式玉米收获机市场占有率接近 20%，在行业骨干企业中位列第三；辣椒收获机市场占有率超过 75%，在新疆巴州等主产区全面覆盖。这显示出公司在农机行业的优势地位，有稳定的市场份额和收入来源，能为授信业务提供稳定的还款现金流。同时，公司在新能源和智能化领域的研发投入与成果，有助于保持其在行业内的竞争力，进一步巩固业务优势，为授信业务带来长期的保障。 航空航天业务作为未来核心方向，发展潜力大。在可控核聚变领域，经过三年配套研发已切入核心部件配套体系获得批量订单；与 eVTOL 头部企业合作在低空飞行器等领域实现技术突破；在商业航天领域攻克关键产品制造技术并通过多家企业合格供应商认证，部分项目进入批产阶段。随着相关领域的发展，公司有望获得更多订单和收入，提升整体盈利能力和市场价值，从长远看，有利于商业银行授信业务的收益和风险控制。 综合来看，新研股份在化解债务、改善财务状况、业务发展等方面表现良好，商业银行在进行授信业务时，可考虑其发展潜力和稳定性，在合理评估风险的基础上，给予适当的授信支持。