提要

5月以来A股市场两极分化，投资者陷入两难。国泰海通认为2025年以来红利风格跑输源于市场对货币宽松的预期，当前宏观环境变化，红利资产相对优势显现，中证红利低波动指数股息率可观，低位布局优质高股息资产虽输时间但赢长期利润。证券时报·数据宝筛选出25只近三年高股息、业绩增长稳定的标的，多分布于传统高股息行业，部分个股股息率超5%。这些个股业绩成长性显著，且均有低估值特性，但部分个股年内股价跌幅明显，部分表现较好，股价处于低位。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，文本中的数字信息能为银行评估企业风险与价值提供重要依据。 时间维度上，2025 - 2026年市场环境变化显著。2025年以来红利风格相对跑输，源于市场对货币宽松的预期；但到2026年，全球地区冲突使通胀粘性超预期，宽松预期收敛，无风险收益率有望抬升，红利资产相对优势显现。银行在授信时需考虑宏观环境变化对企业的影响，对于受宏观环境影响小、现金流稳定的企业，可适当放宽授信条件。 股息率方面，截至2026年5月底，中证红利低波动指数近12个月股息率（TTM）约4.92%，对10年期国债收益率利差约3个百分点，超历史均值2% - 2.5%区间。这表明红利资产在资产荒环境下具有吸引力。银行在评估企业时，高股息率可作为企业盈利能力和财务稳定性的参考指标。对于股息率高且稳定的企业，其经营状况可能较好，偿债能力相对较强，银行可给予更高的授信额度。 业绩指标上，筛选高股息高增长标的的条件包含业绩策略。2022年净利润超1亿元，2023 - 2025年每年净利润同比增长，3年净利润复合增速超10%，今年一季度净利润也同比增长。如盐田港净利润从2022年的4.72亿元增至2025年的14.48亿元，增幅超2倍；行动教育2025年净利润达3.2亿元创历史新高。这些企业良好的业绩表现意味着更强的还款能力，银行可将其作为优质授信对象。 行业分布上，25只入选个股中银行板块有5股。齐鲁银行等5只银行股市盈率均低于10倍，显示出银行股的低估值特性。银行在对银行板块企业授信时，可结合其低估值和稳定现金流的特点，合理评估风险与收益。同时，对于其他高股息高增长个股所在的医药生物、公用事业、家用电器等行业，银行也可根据行业特点和企业具体业绩情况进行授信决策。 股价表现方面，部分个股年内股价有明显涨跌。思维列控年内累计下跌超20%，行动教育年内股价累计上涨超30%。股价变动虽不能直接反映企业偿债能力，但可反映市场对企业的预期和信心。银行在授信时可综合考虑股价表现，对于股价下跌但业绩稳定的企业，可能存在被低估的情况，需进一步深入评估其价值；对于股价上涨的企业，要警惕市场过热带来的泡沫风险。