提要

6月17日，北京中科闻歌科技股份有限公司启动港股招股，计划6月26日在港交所主板挂牌上市。按发售价计算，IPO市值约105.1亿港元，全球发售所得款项净额预计约8.27亿港元。本次拟全球发售1483.46万股H股，募集资金用于多方面。已引入6家基石投资者，合计认购3100万美元，占发售股份约26.97%。IPO前已完成10轮融资。中科闻歌由中科院自动化所科学家团队创立，专注决策智能操作系统及服务，在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中排名第一。近期发布Decitron决策机，被视为港股“决策大模型第一股”有力竞争者。招股书显示收入和毛利率增长，累计服务超650家客户，研发投入较大。2025年该市场规模39亿元，预计2030年达375亿元。今年港股AI板块活跃，中科闻歌冲刺港股或为其增加聚焦决策智能场景落地新标的。【证券日报网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，中科闻歌具有一定的授信价值和潜力。按发售价每股60.70港元计算，公司IPO市值约为105.1亿港元，本次全球发售所得款项净额预计约为8.27亿港元，这显示出公司在资本市场有较强的融资能力，资金实力较为雄厚，有助于提升其在市场中的竞争力和抗风险能力，为商业银行的授信资金提供一定保障。 中科闻歌此次拟全球发售1483.46万股H股，6家基石投资者合计认购金额为3100万美元，对应认购股份400.06万股，约占发售股份总数的26.97% 。基石投资者涵盖基金、资产管理机构及金融投资平台等专业机构，有助于优化发售的投资者结构并增强资金结构稳定性，这表明公司受到专业投资机构的认可，侧面反映出公司的发展前景和经营状况较好，降低了商业银行授信的风险。 财务数据方面，中科闻歌收入由2023年的2.497亿元增长至2025年的4.053亿元，三年增幅超过60%；同期毛利率由44.0%提升至51.2%，并稳定保持在50%以上。良好的收入增长和较高且稳定的毛利率说明公司具有较强的盈利能力和成本控制能力，具备偿还商业银行授信资金的能力。 客户基础方面，往绩记录期间累计服务超过650家企业及政府客户，显示出公司有广泛且稳定的客户群体，业务具有一定的稳定性和可持续性。研发投入上，2023 - 2025年公司研发费用分别为1.795亿元、1.310亿元和1.875亿元，持续的研发投入有助于公司保持技术领先，提升核心竞争力，为未来的发展奠定基础，也增加了商业银行授信的信心。 行业前景来看，2025年中国企业级大模型驱动的决策智能市场规模为39亿元，预计到2030年将增长至375亿元，复合年增长率为57.2%。中科闻歌按2025年收入计，在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中排名第一，市场份额为10.2%，处于行业领先地位，在行业快速发展的背景下，公司有望获得更多的市场份额和利润，为商业银行的授信资金带来良好的收益。 然而，商业银行在授信时也需关注风险。虽然公司在行业内有一定优势，但AI行业竞争激烈，技术更新换代快，若公司不能持续保持技术创新和市场竞争力，可能会影响其盈利能力和偿债能力。同时，资本市场的波动也可能对公司的市值和融资能力产生影响，进而影响商业银行授信资金的安全。