提要

近期全A中位指数走势受投资者热议，该指数年内累计跌逾26%，与上证综指等走势分化。通达信全A中位指数算法是以所有A股涨跌幅中位值累计，分析人士认为其累计数据会误导投资者。两者走势分化源于编制规则差异及A股结构性分化行情，当前市场交易拥挤，资金扎堆部分板块，非主线标的流动性被虹吸。从中位数看市场赚钱效应不佳，但多板块加权下A股整体稳中有升，市场情绪良好。本轮经济复苏由科技创新与高端制造引领，不同板块表现分化反映基本面差异，未来分化短期内仍将持续。当前A股呈“半牛半熊”格局，投资者应顺应趋势，甄别赛道，理性解读指数信号。霍柔安建议结合各类指数综合研判，王东瀛建议持有多头头寸同时卖出看涨期权对冲风险。分析人士称A股结构性分化是必然结果，中位指数不能衡量整体赚钱效应，投资者需识别主线，优化持仓，利用衍生工具管理风险。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，A股市场的这些数据体现出行业分化明显，对授信决策有重要影响。 年内全A中位指数累计跌逾26%，而上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.2%、8.2%、16.26%，且2026年1月1日至6月10日，A股市场股价创新低的股票有3645只，占比66%，这表明市场存在较大的结构性差异。从成交数据看，市场前5%的个股包揽近半数成交额，全市场交易拥挤度突破45%的警戒线水平，资金扎堆半导体、AI算力等板块，后50%的个股合计成交额占比不足10%，说明行业热度不均。 这种行业分化反映在企业业绩上，2026年一季度以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块业绩迅速增长，电子、有色等一级行业营收同比增长超30%；而房地产、农林牧渔、食品饮料等板块营收和净利润相对偏低。对于商业银行而言，在授信业务中应倾向于向业绩增长良好、行业前景乐观的科技制造业和有色等周期板块企业提供支持。这些行业成长性强，未来还款能力可能更有保障，可适当提高授信额度、延长授信期限、给予更优惠的利率等。 对于房地产、农林牧渔、食品饮料等业绩相对较差的板块，商业银行需谨慎授信。要充分评估企业的经营状况、偿债能力和市场前景，严格审查授信申请，控制授信规模，加强贷后管理，防范信用风险。 近期A股日度成交额稳定在2.5万亿元以上，融资余额超过2.8万亿元，市场情绪良好，但这并不意味着所有行业都能受益。商业银行在授信时不能仅依据市场整体情况，更要关注行业的具体表现和企业的个体差异。 未来政策端将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，这为相关行业的企业带来了发展机遇。商业银行可提前布局，对符合政策导向的企业加大授信支持力度，促进企业发展的同时，也能优化自身的信贷资产结构。