提要

6月11日，博睿康技术(上海)股份有限公司科创板IPO审核状态变更为已受理，拟募资25亿元用于脑机接口研发等项目。博睿康被视为“脑机接口第一股”有力竞争者。其创始人胥红来与黄肖山于2011年创立公司，发轫于江苏常州，2025年迁到上海。公司深耕脑机接口领域，非侵入式有20余款产品，侵入式NEO - ONE SCI今年3月获批上市。2023 - 2025年营收分别为7521万元、6597万元和1.08亿元，同期净利润亏损，2025年因股权激励费用亏损较大。主营业务收入主要是脑机接口相关产品，脑电采集系统占比超七成。报告期内脑电图机出货量、金额位列国内前三、国产第一。2023 - 2025年研发费用累计约1.87亿元。红杉恒辰、上海国资背景的国孚领航等现身发行前十大股东，共同控股股东及实际控制人为胥红来、黄肖山，合计控制33.56%表决权，还有多家知名投资机构持股。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，博睿康有诸多因素值得关注。财务数据方面，2023 - 2025年营业收入分别为7521万元、6597万元和1.08亿元，呈现先降后升趋势，2025年超1亿元，显示出一定的业务增长潜力。但同期净利润亏损严重，2023 - 2025年分别亏损4875.75万元、4953.38万元和2.3亿元，2025年亏损大幅增加主要是因计入管理费用的股权激励费用1.92亿元。主营业务收入2023 - 2025年分别为7469.40万元、6473.50万元及10737.26万元，脑电采集系统收入占比七成以上，产品结构相对集中。 研发投入上，2023 - 2025年经审计的研发费用分别为6388.45万元、5796.05万元和6511.05万元，累计约1.87亿元，持续的研发投入有助于公司保持技术领先，增强核心竞争力，但也增加了成本和资金压力。 公司拟募资25亿元用于脑机接口研发项目、产业化建设项目及补充流动资金，若项目顺利推进，有望带来新的业务增长点和盈利机会。不过，研发项目存在不确定性，可能面临技术难题、市场推广困难等风险。 从股东阵容看，红杉恒辰、上海国资背景的国孚领航、浦东创投等现身发行前的前十名股东，强大的股东背景为公司提供了一定的资金支持和资源优势，增加了公司的信用度和稳定性。但公司共同控股股东及实际控制人胥红来、黄肖山合计控制公司33.56%的表决权，股权相对分散，可能存在决策效率和控制权方面的潜在问题。 综合来看，博睿康在脑机接口领域有一定的技术实力和市场潜力，但财务状况不佳，研发项目存在不确定性。商业银行在进行授信业务时，需综合考虑公司的业务发展前景、资金需求、股东背景等因素，谨慎评估风险，合理确定授信额度和期限。同时，可要求公司提供相应的担保措施，以降低授信风险。