提要

2026年被定义为具身智能量产落地元年，上半年超600亿资本涌入赛道。融资呈现头部集中特征，资本来源国家队、市场化基金、产业资本三分天下，产业资本成主力。但产业结构性矛盾显现，多数中小整机企业缺乏量产能力、下游商业化落地不及预期、核心软硬件卡脖子。基于此，资本投向转向数据采集、灵巧操作、触觉传感、具身模型等硬核环节。资金聚焦具身数据采集、灵巧手、触觉/力觉感知三大高壁垒赛道。整机市场开启价格战，同质化内卷加剧，利润向产业链上游迁移，具身大脑和国产半导体是价值高地。未来1 - 2年具身智能产业将在技术、市场、格局、商业模式等方面全方位迭代，短期整机是核心载体但组装代工模式无前景，中长期超额利润向具身智能模型和国产自主供应链集中。【维科网链接】

数据眼

2026年上半年，具身智能行业经历了一次资本的狂欢，整个赛道的资金流入超过600亿元。这一融资热潮的背后，行业的底层逻辑正在发生根本性转变。过去，资本主要集中在整机硬件的组装和量产，但随着整机端同质化的加剧和盈利空间的压缩，投资者开始将目光转向数据闭环、灵巧执行、触觉感知等硬核技术环节。 数据显示，截至2026年5月，国内具身智能（含产业链）公开披露的融资事件超过200起，累计融资超过400亿元，未披露金额的私募及产业战略投资近150亿元。融资结构显示出明显的头部集中特征，10亿元以上单轮大额融资的项目占据了总融资额的72%。这一转向不仅是对整机企业盈利的不满，更是对技术核心能力的追求。 整机企业在融资后却面临量产落地能力不足的问题。立德智库的数据显示，获亿元级融资的37家整机企业中，仅有11家实现了千台级的小批量出货，其余企业大多仍停留在样机阶段，依赖外购零部件组装产品，缺乏自研能力。随着下游商业化落地不及预期，整机企业的盈利普遍出现亏损，平均毛利率不足15%。相比之下，上游零部件企业的平均毛利率高达40%至70%。 在这种背景下，资本的流向开始向硬核技术领域迁移。2026年上半年，核心部件、模型与数据、感知层的融资事件占比突破60%，而整机融资的占比则收缩至30%。这一变化反映了市场对解决机器人在感知和操作方面痛点的企业的青睐，资金开始集中于数据采集、灵巧手和触觉感知等高壁垒赛道。 灵巧手作为机器人实现操作的核心硬件，其重要性日益凸显。上半年，灵巧手赛道的融资密集，灵心巧手等企业凭借刚需属性持续盈利，进一步吸引资本的关注。触觉和六维力感知的技术发展也在上半年获得了大量融资支持，突破了依赖视觉感知的瓶颈，为机器人在真实场景中的应用提供了可能。 随着整机市场竞争的加剧，低利润的红海已成为常态，而上游核心零部件的国产化进程则为全产业链提供了更好的盈利机会。整机企业若想在未来获得资金支持，必须具备自研大脑和自研感知执行零部件的能力。资本市场的转向不仅是资金流向的变化，更是对企业核心竞争力的重新审视。 未来1到2年，具身智能产业将迎来技术、市场、格局和商业模式的全方位迭代。技术路线将更加聚焦于实际应用场景，行业将加速向寡头化发展，只有具备自研能力的企业才能在激烈的竞争中占据先机。商业模式的转变也将让硬件售卖的低毛利模式逐渐被RaaS机器人租赁、算法订阅等高毛利轻资产模式所取代。