提要

2025年年报季落幕，龙江银行营收结构引发关注，其投资收益占营收比达93.9%，存贷业务对营收贡献远低于投资收益。与A股上市银行相比，龙江银行投资收益依赖度是行业平均水平近五倍，其信贷余额收缩、资金业务规模扩大。银行转向债市是因净息差收窄，债券市场提供配置渠道且过去两年行情使银行有兑现收益窗口。但过度依赖投资业务潜藏挑战，包括盈利波动性增加、流动性管理压力和偏离服务实体经济本源职能等问题。【每经网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，龙江银行的营收结构及行业相关数据反映出诸多值得关注的情况。龙江银行2025年全年实现营业收入54.34亿元，其中利息净收入仅6.10亿元，占比约11.2%，投资收益却高达51.02亿元，占比93.9%。这与A股上市银行普遍情况形成鲜明对比，上市银行投资收益占营收比重大多集中在10% - 20%区间，龙江银行投资收益依赖度约为行业平均水平的近五倍。 截至2025年末，龙江银行总资产接近4000亿元，但信贷余额收缩至不足1500亿元，资金业务规模超2000亿元。这种资产配置变化反映出其业务模式与传统存贷主导型银行出现明显分野。而从行业整体来看，截至2025年末，中国银行业持有的债券规模历史性突破100万亿元，占银行总资产的25%，债券与贷款的比例升至35%。 商业银行传统盈利模式面临系统性挑战，净息差持续收窄并企稳于历史低位。2025年四季度末商业银行净息差为1.42%，2026年一季度末为1.40%。利率市场化推进、企业融资成本下行、存款定期化趋势导致的负债成本刚性，共同挤压银行传统利差空间。当净息差跌破一定临界点，部分区域性银行发放贷款的经济效益大幅下降，信贷业务从“利润引擎”变为“负担”。 对于商业银行授信业务而言，龙江银行的情况带来了多方面影响。一方面，银行信贷业务收缩，意味着授信规模减少，可能导致对实体经济的支持力度下降。银行将大量资金配置于投资业务，尤其是债券投资，虽在一定时期能带来较高收益，但过度依赖投资业务会使盈利波动性显著增加。投资收益与资本市场行情高度绑定，一旦市场转向，浮盈可能迅速缩水甚至转为浮亏，影响银行的盈利能力和稳定性，进而影响其授信能力。 另一方面，银行将大量资金配置于长期债券，可能导致资产与负债期限错配加剧。银行负债多为短期，而资产期限较长，一旦市场流动性收紧或出现大规模集中赎回，银行可能面临难以快速变现资产以应对支付的困境，这会对银行的授信业务产生负面影响，因为银行需要保证有足够的资金来满足客户的授信需求。 此外，这种模式可能偏离商业银行服务实体经济的本源职能。资金过度在金融体系内循环，未能有效转化为对实体经济的信贷支持，不仅会弱化银行自身的风险管理能力和客户服务根基，从宏观上看，也可能影响金融资源对实体经济的直达效率。对于商业银行来说，应在追求投资收益的同时，平衡好授信业务与投资业务的关系，确保对实体经济的支持力度，以维持自身的稳健发展和金融市场的稳定。