提要

海关总署数据显示5月我国芯片出口量同比增2.1%，出口额同比增110.9%，量几乎没动，价翻一倍多，芯片是我国第一大类出口商品，对整体出口增速拉动大，A股半导体板块有反应且内部分化。芯片出口量价分化加剧，出口对涨价周期依赖加深。存储涨价源于AI需求爆发致通用内存和闪存供给骤缩，价格飙升，中国存储产业处涨价上行段，但全球存储市场定价权在三大原厂。供不应求或持续至2027年，不过产能释放预期形成后出口增速回调方向确定。出口数据还呈现分化，芯片和电脑零部件贡献大，传统劳动密集型出口萎缩，海关统计暂看不出国产技术进步对出口的贡献，而产业端长鑫存储HBM量产，国产AI芯片起步。A股给芯片量价分化定价也在分化，封测和设备板块表现不同，消费级存储或经不起周期回摆。下半年出口增速有下行风险，涨价撑起来的高增速回摆可能更快。【和讯网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，芯片行业呈现出复杂的态势，蕴含着机遇与风险。 从积极方面来看，芯片已成为我国第一大类出口商品，5月出口量同比增2.1%，出口额同比增110.9%，占整体出口额9.4%，对整体出口增速拉动5.9个百分点。半导体板块5月涨25.85%，封测涨65%、材料涨38%、设备涨21%，显示出行业良好的市场表现。存储产业处于涨价周期上行段，15个月存储均价累计涨了4倍，二季度内存合约价环比再涨58%至63%，闪存冲击70%至75%。长鑫存储等国内企业发展良好，长鑫一季度净利润330亿元，全球DRAM份额升至约7.7%，国产AI芯片企业如头部企业海光信息一季度营收同比增长68%，寒武纪同比增长160%。这些数据表明芯片行业具有较强的发展潜力和盈利能力，对于在行业中具有一定市场地位、技术实力和良好业绩的企业，商业银行可以考虑给予适当的授信支持，助力其扩大生产、研发和市场拓展。 然而，行业也存在诸多风险。芯片出口量价分化明显，金额增速从4月的100.1%加速到110.9%，量增速从3.8%回落到2.1%，出口对涨价周期的依赖加深。招商证券指出今年内存供需缺口约8%、闪存约5%，三大原厂扩产要18到24个月，紧缺可能延续到2027年，但产能释放预期一旦形成，靠涨价撑起来的出口增速回调方向是确定的。摩根士丹利把半导体列为“历史上最超买”的板块之一，存储价格站在历史极值上，存在价格回调风险。同时，外部环境也存在不确定性，中东冲突推高油价，全球通胀升高、增长动能减弱，外需走弱可能波及中国出口，AI投资热潮本身也有不确定性，下半年出口增速存在较快下行风险。 对于商业银行而言，在授信业务中需要谨慎评估企业的风险。对于过度依赖存储涨价红利、缺乏核心技术和自主研发能力的企业，授信应更加审慎。而对于掌握高端技术、具有较强市场竞争力和抗风险能力的企业，如长鑫存储等在高端存储领域有突破的企业，以及海光信息、寒武纪等国产AI芯片企业，可以在充分评估其技术实力、市场前景和财务状况的基础上，合理给予授信额度。同时，应密切关注行业动态和市场变化，及时调整授信策略，以降低授信风险。