提要

本周（6 月 1 日 - 6 月 5 日）A股市场震荡调整，主要宽基指数多数回调，仅北证 50 上涨，科创 50 跌幅大，小盘风格相对占优，一级行业涨少跌多。市场交投活跃度小幅回落，两融余额上升，全球基金对 A 股净流量为负。全 A 指数 PE、PB 估值下降。投资展望方面，需聚焦三点：外部扰动仍在，行业景气预期是轮动关键线索，政策与监管导向影响资金配置逻辑。配置机会上，采取“科技轮动 + 防御配置”均衡布局策略，关注产品涨价及业绩修复方向、防御性底仓、科技细分领域。同时提示外部不确定性、政策不及预期、市场情绪与流动性风险。【东方财富网链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，A股市场本周呈现出复杂态势，这对银行在相关行业的授信决策有着重要影响。 全A指数下跌1.17%，科创50跌幅达4.74%，而北证50上涨4.42%，不同指数表现差异明显。风格上，小盘风格相对占优，中证1000表现优于沪深300，五大风格指数全部下跌。行业方面，一级行业涨少跌多，煤炭、通信、机械设备涨幅靠前，电力设备、建筑材料、综合跌幅靠前。银行在授信时需关注这些行业表现，对于涨幅靠前的行业，如煤炭、通信、机械设备，若企业经营状况良好，可考虑适当增加授信额度，支持企业扩大生产和发展；而对于跌幅靠前的行业，如电力设备、建筑材料、综合，要谨慎评估企业的偿债能力和发展前景，严格控制授信规模。 资金流向方面，本周日均成交额为29485亿元，较上周下降2673.7亿元，日均换手率为1.969%，较上周下降0.06个百分点，市场交投活跃度小幅回落。两融余额为29206.85亿元，较上周上升82.94亿元。5月28日至6月3日期间，全球基金对A股净流量 -44.30亿美元。银行要关注资金流动对企业资金状况的影响，对于资金流出较多的行业企业，要警惕其资金链断裂风险，合理调整授信策略。 估值变动上，全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.09%至23.67倍，处于2010年以来94.83%分位数；PB(LF)估值本周下跌0.94%至1.89倍，处于2010年以来53.12%分位数。全A股债利差为2.5046%，位于3年滚动均值(3.2957%) -1.45倍标准差附近，处于2010年以来43.73%分位数水平。高估值行业企业在市场调整时可能面临较大风险，银行在授信时要充分考虑估值因素，避免对高估值且业绩不稳定的企业过度授信。 投资展望中提到外部扰动仍在，行业景气预期是轮动关键线索，政策与监管导向影响资金配置逻辑。银行在授信时要综合考虑这些因素，对于受外部扰动小、行业景气度高、符合政策导向的企业，可优先给予授信支持；对于受外部因素影响大、行业前景不明朗的企业，要谨慎授信。 配置机会方面，聚焦“科技轮动 + 防御配置”均衡布局策略。银行可根据不同的关注方向调整授信策略，对于受益于产品涨价及业绩修复逻辑的基础化工、石油石化、有色金属、建筑材料、钢铁板块等企业，若有合理的发展规划和市场需求，可适当提供授信；对于防御性底仓的煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等行业，可维持稳定的授信支持；对于科技景气领域，如半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等，虽然具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，但要警惕短期交易集中与外围情绪波动风险，在授信时要严格评估企业的技术实力、市场竞争力和抗风险能力。 同时，要关注外部不确定性风险、政策不及预期风险、市场情绪不稳定及流动性持续调整风险，加强对授信企业的风险监测和预警，及时调整授信策略，确保银行信贷资产的安全。