提要

蛋白粉进口原料涨价潮席卷从运动营养品到中老年奶粉的产业链，生产高端蛋白粉的关键原料乳清蛋白价格非理性暴涨，今年1 - 4月进口乳清量减价涨，欧美WPC80价格持续上涨，全球需求远高于供应量。成本压力去年已传导至下游企业，如康比特、妙可蓝多等受影响。除健身人群的蛋白粉，乳清蛋白涨价也影响中老年奶粉终端价格。贸易公司预计WPC80供需紧张状态将持续至年底。中国乳企巨头如伊利、蒙牛、飞鹤等试图打破进口依赖局面，在乳深加工领域布局并取得技术突破，但中国乳制品行业仍面临结构性难题，不仅要突破技术，还需等待消费市场成熟。大型乳企通过多种方式为乳清蛋白原料寻求出口，如蒙牛的“迈胜”销量增长，飞鹤与康比特合作。短期消费者要为高价产品买单，涨价潮或加速中国乳制品企业深加工转型。【新浪产经链接】

数据眼

乳清蛋白的价格在经历一轮非理性暴涨，2023年1-4月进口乳清的数量为22.21万吨，同比下滑8.6%，而均价上涨至1409美元/吨，同比涨幅为17%。乳清作为高端蛋白粉的关键原料，其价格的上涨直接影响到下游企业的成本结构。知名蛋白粉品牌康比特在2025年财报中指出，其营业成本同比增长23.47%，主要是由于进口乳清蛋白采购价格大幅上涨。 市场需求的变化对商业银行授信业务产生了深远的影响。随着乳清蛋白价格的上涨，相关企业的生产成本显著增加，盈利能力受到压制。这种情况下，银行在对企业的授信审核时，需要更加关注企业的成本控制能力和盈利模式。康比特与妙可蓝多等企业在面临成本上涨的同时，也通过增加高附加值产品的开发来抵消部分成本压力，说明企业在动态市场环境中的适应能力是授信评估的重要考量因素。 此外，乳制品产业链的供应风险也在加剧。中国飞鹤董事长冷友斌提到，尽管原奶过剩，但由于企业在高附加值精深加工方面的探索不足，行业结构失衡，影响了整体竞争力。这种不平衡的产业结构使得相关企业在面对市场波动时，财务稳健性受到挑战，商业银行在授信时需要评估企业的抗风险能力及其供应链管理能力。 从长远来看，中国乳企正努力打破对进口乳清蛋白的依赖，伊利、蒙牛等大型乳企在乳深加工领域的布局，显示出企业在应对市场挑战时的积极性。银行在授信时，可以考虑支持这些具有转型潜力的企业，以促进其发展和提高行业整体竞争力。 综上所述，乳清蛋白价格上涨对商业银行授信业务构成了多重挑战，银行需在授信决策中综合考虑市场需求、企业成本结构及产业发展趋势，以降低风险并促进客户的可持续发展。