提要

6月5日晚间，合盛硅业公告拟非公开发行不超15亿元公司债券，用于偿还债务、补充流动资金等，期限不超5年，按面值发行，不向股东优先配售，尚需股东会审议。合盛硅业主营硅基新材料产品，2025年营收204.99亿元、同比降23.20%，归母净利润由盈转亏，主要产品销售收入下降，年末资产负债率64.96%、同比增1.76%，提示偿债、流动性、资产减值等风险。2026年一季度营收、归母净利润、扣非净利润均下降。二级市场上，6月5日收盘股价跌2.94%，今年以来累计跌近三成。【东方财富链接】

数据眼

合盛硅业拟非公开发行不超过15亿元（含）的公司债券，期限不超过5年（含5年），这反映出公司有较大的资金需求，试图通过债券融资来拓宽融资渠道、优化资金结构和降低融资成本。从业绩数据来看，2025年公司实现营业收入204.99亿元，同比下降23.20%，归母净利润为 -29.91亿元，较2024年的17.40亿元由盈转亏。分产品而言，工业硅销售收入全年为90.77亿元，占全部主营收入的44.84%，较上年下降34.05%；有机硅销售收入全年为95.75亿元，占全部主营收入的47.30%，较上年下降21.52%。2026年一季度，公司营业收入为50.06亿元，同比下降4.25%；归母净利润为7734.28万元，同比下降70.21%；扣非净利润为 -4914.21万元，同比下降122.79%。业绩的下滑显示公司经营面临较大压力，盈利能力减弱。 截至2025年年末，公司资产负债率为64.96%，同比增长1.76%，且近年来资本性支出规模较大，资产负债率处于较高水平。若未来行业供求关系持续恶化、产品价格低位运行，或宏观政策及公司授信发生重大不利变化，公司将面临偿债压力。同时，相关项目建设对资金形成持续占用，下游行业复苏不及预期，可能进一步影响公司流动性与资本性支出的可持续性。此外，公司固定资产及在建工程规模较大，部分光伏产线在建工程处于暂缓建设状态，若未能持续保持技术先进性，或未能及时跟进行业重大技术变革，上述资产可能面临进一步减值风险。 从二级市场表现来看，截至6月5日收盘，合盛硅业下跌2.94%报37.34元/股，总市值约441.44亿元，今年以来公司股价累计下跌近三成，这也反映出市场对公司未来发展的担忧。 对于商业银行的授信业务来说，合盛硅业的这些情况意味着较高的风险。其业绩下滑、资产负债率高、项目资金占用以及资产减值风险等，都可能影响其偿债能力。商业银行在进行授信时，需要谨慎评估公司的还款能力和风险状况，充分考虑行业环境、市场趋势等因素，合理确定授信额度和期限，加强对资金使用的监管，以降低潜在的信用风险。同时，可关注公司债券发行后的资金用途和使用效果，以及公司在技术创新和市场拓展方面的举措，以动态评估公司的经营状况和偿债能力。