提要

日前，多家国有大型商业银行以主承销商身份支持国际发行人在中国银行间债券市场发行“熊猫债”，助力其拓展人民币融资渠道。今年前4个月，“熊猫债”累计发行规模较去年同期增长超七成，本轮增长得益于国内金融制度型开放深化等因素。近期，4家国有大型商业银行披露支持境外机构发行“熊猫债”成果，助力国际发行人参与我国境内常态化融资。近年来，“熊猫债”市场扩容速度加快，发行人国别与类型持续丰富，正转向更具广度的全球化融资平台。“熊猫债”市场量增、主体扩容是金融市场制度型开放深化与人民币资产配置吸引力提升的结果，其扩容补充境内优质信用资产，丰富市场风险收益维度，推动境内债市与国际接轨。年内“熊猫债”市场高增长反映境外对我国金融环境及人民币资产认可度提升，预计2026年市场将继续扩容。【中国银行保险报链接】

数据眼

今年前4个月，“熊猫债”累计发行规模达1098.4亿元，较去年同期增长超七成；截至5月25日，今年内“熊猫债”发行规模累计达到1226.75亿元，同比增长超80%，全年发行规模有望创下历史新高，联合资信主权部资深分析师预计2026年“熊猫债”市场会继续扩容。这些数字表明“熊猫债”市场呈现出快速增长的态势，对商业银行授信业务而言，意味着有更多的业务机会。 从承销金额来看，中国工商银行、中国银行支持德意志银行发行35亿元人民币的双期限“熊猫债”；中国农业银行支持摩根士丹利发行19亿元“熊猫债”；中国建设银行助力哈萨克斯坦共和国发行34亿元人民币“熊猫债”。商业银行在“熊猫债”承销业务中扮演着重要角色，通过承销“熊猫债”，银行可以获得承销费用收入，增加中间业务收入来源。 “熊猫债”发行人普遍具有主权级或跨国大型机构的高信用评级特征，且历史违约率极低。这对于商业银行授信业务来说，意味着较低的信用风险。银行在参与“熊猫债”业务时，可以凭借其专业的风险评估能力，筛选优质的发行主体，优化自身的资产质量。 “熊猫债”市场正从早期的特定机构主导逐步转向更具广度的全球化融资平台，发行人国别与类型持续丰富，这为商业银行拓展客户群体提供了机会。银行可以通过服务不同国别、不同类型的境外发行人，提升自身的跨境金融服务能力和市场竞争力。 随着“熊猫债”市场的发展，市场多元化特征愈发凸显，不同国别背景、不同行业领域的境外主体入市，拓展了境内信用产品的风险收益维度。商业银行在授信业务中，可以根据不同的风险收益特征，设计更加多样化的金融产品和服务，满足客户的需求。 然而，商业银行在参与“熊猫债”授信业务时，也面临一些挑战。例如，不同国家和地区的法律、监管环境存在差异，银行需要加强对相关法律法规的研究和把握，防范法律风险。同时，随着市场的发展，竞争也会日益激烈，银行需要不断提升自身的专业能力和服务水平，以在市场中占据优势。