提要

6月1日海能达业绩说明会披露，2023年6月其与中电信量子集团签战略合作协议，开展对讲与平台系统研发，主要宽带产品完成量子加密适配并参与保障重要活动。海能达是专用通信领域领军企业，基于领先优势加大技术研发投入，提出“AI专网”理念。2025年营收60.09亿元，剔除出售子公司影响增长4.19%，得益于成长型业务及OEM、改装车业务增长。今年成长型业务持续拓展，二季度营收有望正增长。公司围绕“2+3+1”产品战略，坚持技术创新，提出AI赋能专网理念，在窄带和公专融合领域推进相关工作，加强消费者场景业务布局。今年海外业务增长良好，部分订单交付递延但正常推进，二季度交付更集中，诉讼案未实质影响海外项目开展。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，海能达具有一定的授信价值。2025年公司预计实现营业收入60.09亿元，若剔除出售子公司影响，营业收入增长4.19%，这显示出公司具备一定的营收规模和增长潜力。营收增长得益于执法记录仪、智能指挥调度等成长型业务快速增长，以及OEM业务及改装车的平稳增长，说明公司业务多元化且部分业务发展态势良好，能为未来的还款能力提供一定保障。 今年以来，执法记录仪、PoC、MCS等公专融合产品以及应急指挥调度平台等成长型业务持续拓展，有望成为公司第二增长曲线，进入二季度营收环比和同比有望正向增长，这进一步增加了公司未来的盈利预期。 海能达是我国专用通信领域的领军企业和全球专用通信领域的技术领先企业，基于专网通信领域的领先优势，持续加大对公专融合通信、智能指调、卫星通信、AI、芯片等技术的研发投入，稳固窄带基本盘业务，还提出“AI专网”发展理念，显示出公司注重技术创新和业务战略布局，具有较强的核心竞争力和发展后劲。 公司海外业务整体增长态势良好，中东、东南亚及非洲等区域项目机会同比增加，虽然一季度部分订单交付受航运、供应链等因素影响有所递延，但预计二季度订单交付节奏更为集中，且诉讼案未对海外项目正常开展造成实质影响，说明海外业务具有一定的稳定性和增长空间。 不过，商业银行在授信时也需关注一些风险。尽管公司有增长预期，但市场竞争激烈，若技术研发进度不及预期或成长型业务拓展受阻，可能影响公司的营收和盈利。同时，海外业务仍面临航运、供应链等因素的不确定性，可能影响订单交付和营收实现。