提要

昨日台北南港展览馆GTC2026大会上，迈威尔CEO演讲后请黄仁勋上台，黄仁勋称其为“下一个万亿美金市值公司”，昨夜迈威尔暴涨32.52%，市值一夜暴增超4000亿元人民币。迈威尔是半导体公司，从消费电子芯片厂进阶为AI基础设施核心供应商，吃到AI基建红利。黄仁勋的“万亿”判断是基于迈威尔所在AI互联和定制芯片赛道潜在空间，该市场很大，英伟达还投资20亿美元将其绑入生态。迈威尔站在三层结构性浪潮交汇点：从训练到推理的算力切换，其超大规模ASIC设计能力强；从计算瓶颈到互联瓶颈转移，它覆盖全谱系互联；从单打独斗到生态共生，其双重身份成优势。今日A股光通信板块异动，可理出光互连DSP交换芯片、AI定制ASIC、CXL高速互联存储芯片三条线，光互联线确定性最高，产业技术迭代加快，相关公司吃到增长红利。【新浪产经链接】

数据眼

迈威尔在半导体行业尤其是AI基础设施领域表现突出，从商业银行授信业务角度来看，具有一定的授信价值和潜力，但也存在一定风险。 从积极方面来看，迈威尔市值增长迅速，昨夜暴涨32.52%，冲到2500亿美金，市值一夜暴增超4000亿元人民币。其营收情况良好，上个财年营收82亿美元，同比增长42%，最近一个季度又创新高。公司业务转型成功，2016年超60%收入来自消费电子芯片，数据中心不到10%，十年后数据中心占比达75%，成为AI基础设施核心供应商。 在市场前景方面，AI互联和定制芯片市场潜力巨大。定制芯片市场，仅博通一家AI收入年化规模已超400亿美元，下季度指引107亿美元，Counterpoint预测ASIC出货量2026年增长44.6%，是GPU增速的近三倍。迈威尔的定制芯片设计管道有18个活跃项目，对应约750亿的生命周期收入潜力。光互联市场，2026年全球光互联市场规模预计约到170亿美金，2025年数据通讯场景所占份额接近6成。迈威尔自己对2028年数据中心半导体TAM的估算是940亿美元。 此外，迈威尔与英伟达合作紧密，英伟达向其投资20亿美元，将其绑上NVLinkFusion生态。同时，迈威尔站在三层结构性浪潮的交汇点上，从训练到推理的算力切换、从计算瓶颈到互联瓶颈的转移、从单打独斗到生态共生的格局变化，都为其带来发展机遇。其定制ASIC业务预计整个财年增长20%以上，下个财年翻倍，长期目标超100亿美元，互联收入增速指引从此前的+50%上调至+70%。 然而，也存在一些风险。虽然黄仁勋称其为下一个万亿美金市值公司，但目前迈威尔市值离1万亿还需涨5倍，按35 - 40倍市盈率，净利润至少要达到250 - 285亿美元，而上个财年净利润与之相比还差9倍。并且市场竞争激烈，博通在ASIC设计服务上份额更大，营收规模是迈威尔的数倍，英伟达在部分领域也有竞争。 综合来看，商业银行在对迈威尔进行授信业务时，可基于其良好的营收增长、市场潜力和合作关系，考虑给予一定额度的授信。但同时要关注其市值目标实现的难度、市场竞争风险等因素，合理评估授信风险，确保信贷资金的安全。