提要

胡庭洲离职近一个月后，水井坊公布新任总经理人选，来自华润系的干晓峰获聘接任。今年5月胡庭洲因个人原因辞职，近十年水井坊总经理人选变动频繁，胡庭洲工作近两年税前收入超1600万元。6月2日晚水井坊公告，6月1日董事会会议全票同意聘任干晓峰为总经理并提名其为董事候选人，法定代表人变更为干晓峰。干晓峰履历丰富，与华润啤酒渊源颇深。2020年起华润啤酒布局白酒赛道，但未达预期目标，2025年业绩受拖累。中国酒业分析师称干晓峰适配现阶段水井坊发展诉求。【证券时报链接】

数据眼

从文本中的数字信息来看，胡庭洲在水井坊工作近两年合计税前收入超 1600 万元，2024 年税前报酬 623.39 万元，2025 年为 996.44 万元，这反映出水井坊在高管薪酬方面投入较大。较高的薪酬水平或许是为吸引和留住优秀管理人才，但也会增加企业的人力成本，对企业利润产生一定影响。对于商业银行授信业务而言，需关注这一成本因素对企业盈利能力和偿债能力的潜在影响。 华润啤酒自 2020 年起在白酒赛道布局，先后斥资 123 亿元收购金沙酒业 55.19%股权、13 亿元收购景芝白酒 40%股权，并间接持有金种子酒 13.28%股份。如此大规模的资金投入，增加了华润啤酒的财务杠杆。从商业银行授信角度看，这意味着华润啤酒的债务负担可能加重，信用风险有所上升。 2025 年华润啤酒实现营业收入 379.85 亿元，同比减少 1.68%；股东应占溢利 33.71 亿元，同比减少 28.87%。旗下白酒业务营业额为 14.96 亿元，还对白酒现金流产生单位商誉计提减值 28.77 亿元。这些数据表明华润啤酒在白酒业务拓展上未达预期，业绩下滑且资产减值严重。商业银行在对华润啤酒进行授信评估时，要充分考虑其业务发展的不确定性和财务状况的恶化，谨慎评估其还款能力。 对于水井坊，虽然分析师认为其基本面已触底企稳、经营质量持续改善，但考虑到白酒行业整体复杂多变，市场容量下降、分化加剧、库存增加等因素，商业银行在对水井坊进行授信时，仍需密切关注其市场表现和经营状况的稳定性，综合评估其信用风险。