提要

5 月 29 日晚间，节能铁汉公告筹划重大资产重组暨关联交易，通过资产出售与购买并行优化业务结构、改善资产质量，交易互为前提、同步推进，预计构成重大资产重组及关联交易，股票不停牌，事项存不确定性。近年公司传统生态工程业务盈利能力承压、资产质量偏弱，拟剥离低效资产、注入优质资产推动升级。交易含资产出售与购买，出售拟剥离除保留部分外的全部资产及负债，对方待协商；购买拟现金收购关联方节能环保及设备制造行业标的股权，具体信息未披露。交易不涉及发行股份，不改变控股股东及实控人，构成重大资产重组及关联交易，遵循“审慎停牌、分阶段披露”原则。节能铁汉主营业务多元，PPP 热潮时扩张致资产负债率飙升，资金压力大。创始人转让控制权，2021 年中国节能入主。近年经营下滑，2025 年、2026 年一季度营收下降，截至 2026 年 3 月末资产负债率高，有借款到期，曾申请借款展期。【证券时报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看，节能铁汉的财务状况存在较大风险。在PPP热潮时期，其资产负债率从2016年的54.07%飙升至2018年的72.39%，三年间跃升逾18个百分点，这表明企业在扩张过程中过度依赖债务融资，资金占用压力巨大，回款难题凸显，财务状况开始紧绷。 近年公司经营持续下滑，2025年公司营收为9亿元，较2024年的10.46亿元同比下降13.92%；2026年一季度营收为1.94亿元，同比降4.04%。营收的持续下降反映出公司业务拓展和盈利能力的不足，可能导致其偿债能力进一步减弱。 截至2026年3月末，公司总资产244.1亿元，总负债235.3亿元，资产负债率达96.38%，处于极高水平。同时，短期借款11.89亿元，一年内到期的非流动负债33.73亿元，短期偿债压力巨大。 此外，公司还存在向控股股东中国节能借款的情况。今年1月5日、2月13日分别向中国节能借款3.66亿元和16.90亿元，5月15日又公告申请4.68亿元借款展期，这显示出公司资金链紧张，还款能力堪忧。 不过，节能铁汉正筹划重大资产重组暨关联交易事项，拟通过资产出售与资产购买并行的方式优化业务结构、改善资产质量。若交易成功，可能会提升公司的资产质量和盈利能力，改善财务状况。但目前相关事项尚存在重大不确定性，商业银行在考虑对节能铁汉进行授信时，需谨慎评估其风险，充分考虑其高资产负债率、营收下滑、短期偿债压力大以及资产重组的不确定性等因素。