提要

5月上旬，中国锂电负极石墨化市场整体持稳，价格未剧烈拉涨但结构分化，低端产能过剩、优质高效产能偏紧，代加工市场价格有区间差异；负极材料成品端稳价为主，下游需求回升但增量不突出。2021 - 2022年石墨化是负极产业链紧环节，2023年供需反转，2024年过剩呈结构性分化。过去低价竞争使石墨化产能分层，有效产能稀缺，其释放受多因素影响。需求端增长，人造石墨占主流，石墨化仍是核心工序，下游需求释放，头部企业开工高位、外协订单充足，但负极企业受成本和下游议价压力两端挤压。上一轮扩产环境与本轮不同，本轮扩产难复制上一轮路径，眼下变化在加工环节，负极材料价格反转仍在拉锯。6月25 - 26日将举办高工锂电产业峰会，拟邀企业共探行业新趋势。【高工锂电链接】

数据眼

中国锂电负极石墨化市场在5月上旬整体持稳运行，负极石墨化代加工市场价格为8500-10000元/吨，市场均价为9250元/吨。不同炉型的石墨化加工价格差异明显，坩埚炉型为8500-10000元/吨，箱式炉型为7800-8500元/吨，内串炉型为10500-12500元/吨。2021年至2022年，石墨化加工费用大幅上涨，推动了负极企业和第三方石墨化企业的扩产。GGII数据显示，2022年石墨材料及其一体化项目新建产能超过400万吨，同比增长超过1.5倍；负极材料总投资金额超过1600亿元，同比增长超过200%。但2023年，随着前期扩产的释放，供需关系出现反转，石墨化供应过剩，代工价格快速回落，成交价普遍降至1.5万元/吨以下。 石墨化加工费用占整个人造石墨负极制造总成本的55%，而电费在石墨化成本中占比高达60%。这意味着商业银行在授信时需关注负极企业的石墨化成本结构，以评估其盈利能力和偿债能力。面对不断变化的市场环境，负极企业在原料、石墨化等成本支撑与下游议价压力之间承受着双重挤压。 有效石墨化产能稀缺，行业内名义产能虽然大量存在，但能稳定开工、合规运行的有效产能却难以满足需求。GGII数据显示，2025年中国负极材料出货量预计达到290万吨，同比增长39%，人造石墨的出货量也将显著增加。对于商业银行而言，这意味着锂电负极材料行业的融资需求将增大，尤其是在高品质石墨化产能的获取上，企业的融资能力和成本控制能力将成为关键因素。 在这种背景下，商业银行在授信业务中应更加注重企业的订单绑定能力、能耗指标、环保合规和资金能力的评估，以确保授信的安全性。同时，随着市场需求的变化，企业在产能规划和扩张时也需谨慎，避免因盲目跟风而导致的资金链断裂风险。保持对行业动态的敏感度，将帮助金融机构在市场波动中寻找潜在的投资机会及风险。