提要

今日白酒板块逆势反弹，中证白酒指数收涨2.39%，多只白酒股涨幅居前，而此前热门科技赛道尾盘跳水，多个热门赛道ETF跌幅居前，资金流入白酒板块个股。此前白酒板块连跌6年，部分重仓白酒的基金近期增聘基金经理，引发对调仓抛压的担忧，部分产品已出现调仓迹象。市场认为白酒行业底部已至，中信证券预计二季度白酒公司业绩有望改善，但业绩改善反映到行情变化的时间受关注。招商基金认为消费（白酒）处于周期底部，短期修复有限，头部企业更具确定性。南方基金称白酒板块有“估值低位+政策催化+资金流入”支撑，中信证券表示白酒行业股息率提供投资安全边际。资金方面，招商中证白酒一季度被净申购，酒ETF鹏华近2个月出现赎回。【财联社链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，白酒行业近期呈现出复杂的态势。上证指数失守4100点，此前热门科技赛道尾盘跳水，而白酒板块午后走强，中证白酒指数收涨2.39%，部分酒企涨幅显著，资金流入相关板块个股，申万二级白酒行业整体成交277.74亿元。 不过，白酒板块此前行情低迷，中证白酒指数连跌6年，从2021年以来最大跌幅超过60%，上周五贵州茅台跌破1300元创近20个月新低。重仓白酒的基金近期有增聘基金经理的情况，如易方达蓝筹精选增聘2位基金经理，其截至今年一季度末对贵州茅台、五粮液、泸州老窖持股市值分别为26.56亿元、26.52亿元、26.43亿元，持仓占比均在10%左右。同时，部分基金调仓对白酒板块的抛压影响也引发担忧。 目前白酒行业底部特征逐步显现，中信证券预计今年二季度开始白酒公司业绩有望改善，行业整体股息率4.1%，提供了较好的投资安全边际支撑。招商中证白酒一季度合计被净申购20.81亿份，至630.18亿份，402.21亿元，4月以来场内份额持续净申购，但酒ETF鹏华近2个月出现赎回情况，最新规模为153.91亿元，年内被净赎回5.99亿份。 对于商业银行而言，在开展白酒行业授信业务时，一方面要看到行业有底部企稳、业绩改善的预期以及资金流入等积极因素，可考虑对头部酒企给予一定的授信支持，因为头部酒企份额稳定、价格可控、量增价稳，是板块内确定性较高、被低估程度较深的品类。另一方面，也要警惕行业此前低迷的行情以及基金调仓可能带来的风险，对授信企业的经营状况、财务状况等进行更深入的评估和持续跟踪，合理控制授信额度和风险敞口。同时，关注行业的季度边际变化与场景实际修复幅度，根据市场动态及时调整授信策略。