提要

近日，国内3D NAND闪存龙头长江存储启动IPO辅导冲刺科创板，DRAM芯片核心企业长鑫科技更新招股书重回问询阶段，两大国产存储企业同步加速资本化布局。伴随AI算力爆发，存储芯片行业迎来高景气上行周期，二者业绩高增长。长江存储国资持股超90%，至今已四轮融资，市场预测其IPO估值达3000亿左右，三期项目量产后全球份额有望超15%，2026年一季度营收超200亿。长鑫科技此次发行拟募资295亿用于产能扩建与技术升级，今年一季度业绩飙升，日净赚约2.75亿，但存在累计未弥补亏损及存货风险。业内认为，二者冲刺资本市场深层原因是产业周期反转和AI机遇，虽国产存储企业仍面临挑战，但上市标志着国产存储产业从技术突破迈入规模化、国际化竞争新阶段。【速豹新闻链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，长江存储和长鑫科技这两家国产存储企业具有一定的授信价值和潜力，但也存在相应风险。 长江存储注册资本178亿元，国资持股超90%，股权结构稳定。至今已进行四轮融资，2025年养元饮品子公司泉泓投资以16亿元获得公司0.99%股权，当时估值超1600亿元，国盛证券预测其IPO估值将达3000亿元左右，显示出其较高的市场价值和发展潜力。2026年一季度营收超200亿元，同比翻倍增长，NAND闪存芯片全球市场份额突破10%，逼近全球第三。三期武汉基地2026年初进入洁净厂房设备安装阶段，量产后全球市场份额有望提升至15%以上，且规划再建设两座晶圆厂，全部达产后总产能将翻番。这些数据表明长江存储在行业内具有较强的竞争力和良好的发展前景，商业银行对其授信可获得一定的保障。不过，其产能扩张需要大量资金投入，若后续资金不能及时到位，可能影响项目进度和企业发展。 长鑫科技注册资本602亿元，此次发行拟募资295亿元用于产能扩建与技术迭代升级。2025年实现扭亏为盈，全年营收617.99亿元，归母净利润18.75亿元。2026年一季度营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.3%，一季度日净赚约2.75亿元，预计2026年上半年整体营收达1100 - 1200亿元，归母净利润在500 - 570亿元之间，业绩增长十分显著。然而，截至2025年底累计亏损约366亿元，存在累计未弥补亏损风险，且报告期内存货余额呈高增长趋势，受存储行业强周期性特征影响，未来面临存货跌价、产品价格波动及经营业绩不稳定的风险。商业银行在对其授信时，需充分考虑这些风险因素。 从行业层面看，AI爆发重塑存储芯片供需结构，AI应用对存储器的需求达行业现有产能的2 - 3倍，而全球存储芯片产能年增长率仅20% - 30%，2024年全球存储芯片市场规模达1655亿美元，同比增长79%，预测2025 - 2026年将分别达2116亿和2948亿美元，同比分别增长28%和39%，中信证券预测供不应求局面至少延续至2027年。这为长江存储和长鑫科技的发展提供了良好的市场环境，也增加了商业银行对其授信的信心。但全球存储芯片竞争格局中，国产企业面临严峻挑战，2025年第四季度全球DRAM市场中三星、SK海力士和美光合计占约91%市场份额，长鑫科技约为7.67%；全球NAND市场中三星、SK海力士、铠侠排名前三，长江存储为11%。商业银行在授信时，要综合考虑企业在行业中的竞争地位和市场份额。 总体而言，商业银行在对长江存储和长鑫科技进行授信业务时，要充分评估企业的财务状况、发展前景、行业竞争态势以及潜在风险，合理确定授信额度和期限，以保障信贷资金的安全和收益。