提要

5月22日，央行公告25日开展6000亿元1年期MLF操作，本月到期5000亿元，实现加量续做1000亿元，超出市场预期。加量背后有需求因素驱动，政府债券净融资规模上升、银行或加大信贷支持力度，中期流动性操作加码可满足金融机构资金需求。招联董希淼指出，此次加量续做体现“收短放长”调控智慧，传递货币政策支持信号，稳定市场预期。5月买断式逆回购合计缩量10000亿元，最近3个交易日7天期逆回购操作规模提升，主要应对税期扰动。展望未来，货币政策将坚持适度宽松基调，进入“精准有效”新阶段。【中国银行保险报链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度来看，近期央行的一系列操作对商业银行授信业务影响显著。5月25日央行开展6000亿元1年期MLF操作，考虑本月MLF到期量5000亿元，实现加量续做1000亿元，而4月MLF净回笼2000亿元。此次加量超出市场预期，背后有需求因素驱动。5月中下旬政府债券净融资规模大幅上升，且5月22日财政部启动今年首期中央金融机构注资特别国债发行工作。接下来银行可能加大对基建投资和制造业投资的信贷支持力度，中期流动性操作加码有助于满足金融机构较长期限资金需求，支持银行信贷投放和政府债券顺利发行。 从短期流动性投放来看，5月三月期、六月期买断式逆回购合计缩量10000亿元，缩量规模比上月扩大6000亿元。最近3个交易日，央行7天期逆回购操作规模明显提升，5月20日为500亿元，5月21日为1000亿元，5月22日为1530亿元，22日当日实现净投放1525亿元，主要是为应对税期扰动。 对于商业银行授信业务而言，MLF加量续做使银行有更充足的中长期资金用于信贷投放，尤其是对基建投资和制造业投资等领域。银行可以在满足监管要求和风险控制的前提下，加大对这些领域优质项目的授信支持，促进实体经济发展。而短期流动性操作的调整，能帮助银行应对短期资金波动，保障银行资金的平稳运行，使银行在授信业务中能更好地安排资金期限和规模，提高资金使用效率。同时，央行“收短放长”的结构性调控智慧，既避免流动性骤然收紧，传递货币政策支持性立场，又有助于稳定市场对中长期资金面的预期，为商业银行授信业务营造了相对稳定的货币环境。