提要

5月22日，超聚变数字技术股份有限公司创业板IPO申请获深交所受理，保荐机构为中信证券。该公司成立于2021年9月，前身是华为x86服务器业务，此次是创业板近年来受理的规模最大的IPO项目，计划募资80亿元。2023 - 2025年其营收三年翻两番，净利润突破10亿，远超创业板上市门槛。公司股东“国家队”云集，控股股东为河南超聚能科技有限公司，实控人为河南省国资委。业务覆盖“智算数能”四大方向，在算力核心赛道成绩亮眼，尤其液冷技术领先。募资将投向四个方向，超一半用于研发和产业化。公司研发实力强，有多项技术成果。当前创业板改革深化，对“硬科技”企业包容度提升，国家也支持国产算力发展，超聚变上市有重要产业意义。【财联社链接】

数据眼

超聚变数字技术股份有限公司在商业银行授信业务方面具有诸多值得关注的点。从财务数据来看，2023 - 2025年营业收入分别为250.92亿元、442.67亿元和582.46亿元，三年复合增长率高达52.36%，归属于母公司股东的净利润从2023年的5.07亿元跃升至2025年的10.30亿元，扣除非经常性损益后净利润也持续增强。2025年营收582亿元，净利润突破10亿元，这样的业绩表现显示出公司强大的盈利能力和良好的发展态势，为商业银行授信提供了坚实的还款保障。 公司本次计划公开发行股份不低于9781万股且不高于2.2亿股，预计募资80亿元，这是创业板近年来受理的规模最大的IPO项目。若IPO成功，将极大提升公司的资金实力和市场影响力，降低公司的财务风险，也会增强商业银行对其授信的信心。 在业务布局上，超聚变定位为“算力基础设施与数智化服务提供商”，业务覆盖智、算、数、能四大方向。2025年算力业务收入580.38亿元，占主营收入99.72%，其中AI服务器收入296.29亿元，通用计算服务器263.42亿元，且在标准液冷服务器、国产化服务器等领域市场表现优异。这种多元化且核心业务突出的布局，使公司在市场上具有较强的竞争力，降低了单一业务可能带来的风险，有利于商业银行对其进行授信评估。 超聚变的股东阵容强大，“国家队”云集。控股股东为河南超聚能科技有限公司，实际控制人为河南省国资委，还有中移资本、中国电信等“国家队”资本以及高瓴、中金等头部机构入局。强大的股东背景为公司提供了资源支持和信用背书，增加了商业银行授信的安全性。 此次IPO前，公司在2025年11月完成老股转让与增资，投后估值约469亿元，已跻身超级独角兽阵营。较高的估值反映出市场对公司的认可，也为商业银行授信提供了参考依据。 在研发方面，公司投入巨大。截至2025年末，研发人员达1321人，占员工总数35.59%，累计获得授权专利2313项，其中发明专利占比约90%，近三年累计研发投入超35亿元。研发的高投入为公司的持续发展提供了动力，使其在技术上保持领先，提高了公司的核心竞争力，也增加了商业银行对其授信的意愿。 然而，商业银行在授信时也需关注一些风险。公司计划募集80亿元投向四个项目，虽然超过一半的募资直接砸向研发和产业化，但项目的实施效果存在不确定性，可能影响公司的未来发展和还款能力。此外，随着行业竞争的加剧，超聚变面临着技术更新换代快、市场需求变化等风险，这些都可能对公司的业绩产生影响。