提要

5月21日，新东方创始人俞敏洪现身东方甄选首家线下门店开业现场。该店5月5日试营业，至今已吸引超7万人到店。对于刚经历核心主播离职风波的东方甄选，线下店是战略突围之举。俞敏洪两年前就有布局线下店的想法，认为其能让消费者直观体验商品，且线上线下融合是趋势。记者实探发现，门店设计醒目，商品丰富，试营业时陈设曾较混乱，开业时有所改善。会员制是核心运营逻辑，但门店差异化定位遭质疑，会员转化率与复购率待考验。过去一年直播电商进入存量博弈，东方甄选增长困境凸显，营收增速放缓，GMV下滑，付费会员萎缩，主播离职冲击大。其供应链能力为线下扩张提供条件，开设线下店可强化产品认知、解决线上会员增长问题。除线下门店，东方甄选还推进即时零售布局，与京东物流合作，未来计划全国布局多家门店，甚至依托新东方教学点扩张。不过，其面临线下零售竞争激烈、重资产投入成本压力等挑战，但扩张步伐未放缓，未来还会推出加盟连锁计划，转型能否成功有待时间和市场检验。【新浪产经链接】

数据眼

从商业银行授信业务角度看东方甄选，其业务数据反映出发展机遇与风险并存。东方甄选线下首店试营业前三天日均客流量突破4000人次，5月5日试营业至开业吸引超7万人到店，门店面积约400平方米，上架商品达1500个SKU，自营品占比超50%，这体现出线下店有一定的吸引力和商品丰富度。在即时零售方面，上海已布设10个前置仓，6月北京将布设6个，试运营上架439个SKU，297款为自营商品，用户下单一小时送达且满79元免配送费，展现出业务拓展的积极态势。 截至2026财年中期，公司累计推出自营产品801款，自营产品占总GMV比例达52.8%，成为营收核心支柱，超600人的供应链团队、全国性仓储规划及自营冷链仓为线下扩张提供了基础，显示出公司在供应链和产品方面的优势。 然而，东方甄选也面临诸多风险。2025年6月1日至11月30日，公司总营收23.12亿元，同比仅增长5.7%，增速大幅放缓；核心的自营及直播电商总GMV为41亿元，较上年同期的48亿元大幅下降14.6%，且连续第二年下滑；抖音平台第三方与自营产品已付订单总数同比下滑超16%；截至2025年11月30日，App付费会员仅24.01万人，较中期的26.43万人下降8.4%。此外，今年4月底四位核心主播同日离职，影响直播间人气，大量粉丝脱粉退会。 线下业务方面，中关村门店周边竞争激烈，便利店、精品超市、社区生鲜店密布，且线下扩张面临重资产投入带来的成本压力，包括门店与前置仓的租金、人力、物流及库存损耗等刚性开支，可能影响公司业绩。 商业银行在考虑对东方甄选授信时，应综合评估其业务优势与风险。对于其线下业务的发展潜力和供应链优势可给予一定关注，但也需密切关注业绩下滑、主播离职等风险因素，谨慎评估授信额度和风险敞口，要求企业提供合理的还款计划和风险应对措施。